>> 招商證券-交運物流行業(yè)周報：菜鳥推出自營品質(zhì)快遞；關(guān)注暑運出行旺季開啟-230702
| 上傳日期： |
2023/7/2 |
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| 1686KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
蘇寶亮,肖欣晨,魏蕓 |
| 行業(yè)名稱： |
物流 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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暑運旺季開啟，關(guān)注航空機場表現(xiàn)。菜鳥推出自營品質(zhì)快遞，或著力倉配、高端市場，行業(yè)進入服務(wù)內(nèi)卷時代。推薦投資組合：春秋航空、白云機場、順豐控股、申通快遞。
1.暑運開啟，關(guān)注出行需求旺季。7月來臨，隨著高、中考結(jié)束、學生暑假陸續(xù)開始，暑期旺季開啟?？紤]到目前國際航班仍未完全恢復，暑運期間國內(nèi)游有望呈現(xiàn)高景氣度，尤其是西部等長航線地區(qū)。6月30日，全民航執(zhí)行客運航班量14721架次，恢復至2019年的99.9%，其中國內(nèi)航班量13419架次，恢復至2019年的111.1%；國際+地區(qū)航班恢復至2019年的49%，預計下半年至明年，國際航班有望持續(xù)恢復。我們認為2023年春季至暑期，在五一、端午、暑假等一系列假期的刺激下，國內(nèi)航空需求有望迎來全面爆發(fā)，關(guān)注旺季票價彈性。本周重點推薦春秋航空、南方航空、中國國航。機場：受益于國內(nèi)航空需求復蘇和國際航班穩(wěn)步恢復，關(guān)注確定性和彈性兼?zhèn)涞陌自茩C場、上海機場。
2.菜鳥推出自營品質(zhì)快遞業(yè)務(wù)菜鳥速遞，升級全國快遞網(wǎng)絡(luò)，或著力倉配、高端市場。6月28日，菜鳥集團宣布推出自營的品質(zhì)快遞業(yè)務(wù)菜鳥速遞，由服務(wù)天貓超市的配送業(yè)務(wù)升級為全國快遞網(wǎng)絡(luò)，主打半日達、當次日達、送貨上門和夜間攬收等品質(zhì)服務(wù)，在全國近三百城提供晚到、破損必賠，不上門必賠，在途攔截和在途更改目的地等五個100%承諾?？紤]到阿里現(xiàn)有業(yè)務(wù)布局，我們認為菜鳥速遞：對內(nèi)或著力倉配業(yè)務(wù)和高端市場，結(jié)合已有驛站，關(guān)注時效和服務(wù)質(zhì)量；對外或與阿里國際合作加深。從行業(yè)競爭角度看，我們認為菜鳥與申通有望通過高、低端不同定位形成協(xié)同；而從菜鳥速遞的定位看，品質(zhì)快遞市場的競爭或加強，但一方面菜鳥全國快遞網(wǎng)絡(luò)的建成和完善需要時間，另一方面，對于一直強調(diào)高品質(zhì)和差異化服務(wù)的順豐來說，在行業(yè)越發(fā)強調(diào)服務(wù)的市場趨勢下具有先發(fā)優(yōu)勢。重點推薦順豐控股、申通快遞。
3.油運行業(yè)中長期供給端限制邏輯持續(xù)兌現(xiàn)。本周VLCC運價繼續(xù)回落，截至6月28日，VLCCTD3C-TCE約為2.9萬美元/天。展望未來，伴隨春夏季出行意愿提振以及第二批國內(nèi)成品油出口配額出臺，下半年中國原油進口節(jié)奏或?qū)⒓涌?。同時美印補充戰(zhàn)略原油儲備有望支撐全球原油海運量。成品油方面，歐洲貿(mào)易流向重構(gòu)及全球產(chǎn)能煉化東移也將長期支撐行業(yè)需求。我們重申供給端的長期制約是本輪油運周期的核心因素，新船訂單較低+有限的船廠產(chǎn)能使得油輪供給在2025年之前沒有辦法得到釋放。目前行業(yè)內(nèi)老舊船舶占比較高，20歲以上油輪船舶占比為12.4%，伴隨環(huán)保新規(guī)及靠港政策趨嚴，潛在運力出清預期提升。
風險提示：疫情擴散超預期、人民幣大幅貶值、油價大幅上漲、快遞價格戰(zhàn)惡化、重大海上安全事故、重大自然災害等。
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