>> 中信建投-物流行業(yè)：美國原油庫存下降超出預(yù)期，英國央行加息50基點-230625
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
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| 2358KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
韓軍 |
| 行業(yè)名稱： |
物流 |
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核心觀點
1）美國原油庫存在6月16日的一周內(nèi)意外減少，原油庫存減少380萬桶，而汽油和餾分油庫存上升。英國央行6月21日（周四）將利率提高50個基點。本周國際油價有所回升。
2）6月第三周（6月12日至6月18日）中國大宗商品價格指數(shù)比前一周下降0.5%，比年初下降7.2%，比上年同期下降19%。
3）本周（6月12日-6月16日）中國公路物流運價指數(shù)與上周基本持平。公路物流需求總體平穩(wěn)，運力供給較為充足，運價指數(shù)未見明顯波動。
行業(yè)動態(tài)信息
行業(yè)綜述：
從交運各子板塊相對滬深300的表現(xiàn)來看，本周（6月17日-6月21日）交運板塊整體保持穩(wěn)定。本周物流綜合板塊下跌3.49%，其中原材料供應(yīng)鏈服務(wù)板塊下跌4.80%。
物流供應(yīng)鏈：美國原油庫存下降超出預(yù)期，英國央行加息50基點
美國原油庫存下降超出預(yù)期，截至6月21日國際油價本周上漲。根據(jù)美國能源信息署（EIA）最新數(shù)據(jù)，在出口需求強勁和進口下降的幫助下，美國原油庫存在6月16日的一周內(nèi)意外減少，而汽油和餾分油庫存上升。其中原油庫存減少380萬桶，至4.633億桶。英國央行6月21日（周四）將利率提高50個基點，以對抗頑固的通脹，幅度大于預(yù)期，這是該央行連續(xù)第13次加息。截至6月21日，布倫特原油價格為77.12美元/桶，環(huán)比上周上漲5.36%；WTI原油價格為72.53美元/桶，環(huán)比上漲6.24%。
合約即將到期，俄羅斯天然氣2024年恐停止過境烏克蘭。根據(jù)英國《金融時報》6月22日報道，烏克蘭能源部長哈盧先科接受采訪稱，烏克蘭與俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司的合約到期后，向歐洲輸送天然氣的最后幾條管線之一可能在2024年年底前被切斷。俄烏同意續(xù)簽于2019年首度簽定的5年期過境合約可能性微乎其微，盡管這條途經(jīng)烏克蘭的管線占歐洲天然氣進口總量的近5%。截至6月21日，IPE英國天然氣價格為91.82便士/色姆，環(huán)比上周下跌11%；NYMEX天然氣價格為2.59美元/百萬英熱，環(huán)比上周上漲11.07%。
6月第三周（6月12日至6月18日）中國大宗商品價格指數(shù)（CCPI）為170.93點，比前一周下降0.8點，降幅0.5%；比年初下降13.3點，降幅7.2%；比上年同期下降40.2點，降幅19%。分類指數(shù)方面，九大類商品價格指數(shù)呈“六漲三降”態(tài)勢。其中，鋼鐵類、有色金屬類、油料油脂類漲幅居前，比前一周分別上漲1%、1%和0.8%；能源類、食糖類、牲畜類比前一周分別下降1.6%、0.6%和0.5%。
本周（6月12日-6月16日）中國公路物流運價指數(shù)為1023.55點，與上周基本持平。本周，公路物流需求總體平穩(wěn)，運力供給較為充足，運價指數(shù)未見明顯波動。從后期走勢看，運價指數(shù)可能震蕩回升。分車型看，各車型指數(shù)環(huán)比漲跌互現(xiàn)。其中，整車指數(shù)為1024.59點，比上周回升0.04%；零擔(dān)輕貨指數(shù)為1020.17點，比上周回落0.02%；零擔(dān)重貨指數(shù)為1023.64點，比上周回落0.11%。
建議關(guān)注物產(chǎn)中大、建發(fā)股份、廈門象嶼、廈門國貿(mào)。后疫情時代全球主要經(jīng)濟體持續(xù)復(fù)蘇，大宗商品的需求持續(xù)旺盛；疊加俄烏沖突持續(xù)升級，各類供給或受到?jīng)_擊，大宗商品或?qū)⒕S持牛市局面，高景氣度或向供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移。參考歷史過往趨勢，大宗商品貿(mào)易商的股價與大宗商品價格走勢趨同。
風(fēng)險分析
俄烏沖突演變超出預(yù)期
俄烏沖突演變存在超出預(yù)期風(fēng)險，若演變?yōu)槿鎽?zhàn)爭，將嚴(yán)重影響歐洲、俄羅斯相關(guān)航線貿(mào)易，帶來全球航運體系崩潰，全球化進程甚至存在倒退風(fēng)險。
全球宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期
地緣政治沖突升級、供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)加劇、通脹壓力持續(xù)攀升等多重因素下，全球經(jīng)濟復(fù)蘇不確定性依然存在，復(fù)蘇依舊困難重重，若全球宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇嚴(yán)重不及預(yù)期，屆時全球物流運輸需求或大幅下降。
物流價格受政策監(jiān)管變化
2022年9月國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進一步優(yōu)化營商環(huán)境降低市場主體制度性交易成本的意見》，其中提出，推動降低物流服務(wù)收費；強化口岸、貨場、專用線等貨運領(lǐng)域收費監(jiān)管，依法規(guī)范船公司、船代公司、貨代公司等收費行為。物流價格或受政策監(jiān)管變化超出預(yù)期，帶來物流企業(yè)業(yè)績波動。
燃油成本大幅度上漲
受國際原油價格波動影響，物流公司燃料成本存在大幅度上漲的風(fēng)險。其次，俄烏沖突帶來國際能源市場不穩(wěn)定性增加，導(dǎo)致國內(nèi)能源安全保障面臨一定壓力，能源價格存在大幅提升風(fēng)險，帶來物流企業(yè)成本大幅上漲。
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