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核心觀點
　　1）極兔提交港股招股書，正式啟動上市，其中順豐持股約1.54%。極兔東南亞市場份額為22.5%，2022年處理25.1億件境內包裹；中國市場份額為10.9%，2022年處理120.26億件包裹。
　　2）中通魯南物流總部項目正式投運，“618”期間日均中轉包裹超300萬單，峰值操作量每天可達1000萬件，年處理快遞量可達7億件。
　　3）菜鳥逐步搭建起一張高效、敏捷的跨境包裹網絡，目前美國、加拿大和墨西哥核心城市區(qū)域已實現(xiàn)“跨境10日達”，與之前相比提速40%以上。
　　行業(yè)動態(tài)信息
　　行業(yè)綜述：
　　從交運各子板塊相對滬深300的表現(xiàn)來看，本周（6月12日-6月17日）交運板塊整體保持穩(wěn)定，快遞板塊上漲2.74%。
　　快遞：極兔正式啟動上市，中通魯南物流總部正式投運
　　極兔提交港股招股書，正式啟動上市。6月16日晚間，香港證券交易所網站公示顯示，極兔速遞已提交招股書，申請在港交所上市，其中順豐持股約1.54%，招股書書顯示，在業(yè)務量方面，2022年極兔速遞為東南亞排名第一的快遞運營商，市場份額為22.5%，處理了25.1億件境內包裹。在中國市場，極兔速遞2022年處理了120.26億件包裹，市場份額達到10.9%，在收入方面，極兔速遞的總收入由2020年的15.4億美元增至2021年的48.5億美元，并進一步增至2022年的72.7億美元。
　　中通魯南物流總部項目正式投運，峰值操作量每天可達1000萬件，年處理快遞量可達7億件。位于山東臨沂的中通快遞魯南最大快遞分揀中心總部基地和結算總部已于2023年6月正式投運，“618”期間日均中轉包裹超300萬單。中通魯南物流總部項目總占地273畝、總投資10億元。項目運營省際直達線路75條，省內線路52條、航空線路8條，覆蓋聯(lián)動日照、濟寧、菏澤、徐州等魯南經濟圈，輻射帶動云南、貴州、四川等省份90多個地市，是目前全國最大的自動化分揀、智慧倉儲綜合性園區(qū)之一。預計峰值操作量每天達1000萬件，年處理快遞量7億件。
　　菜鳥國際快遞加速在北美大區(qū)組網運營。通過對貨站、口岸、分撥中心、海外倉等物流基建的持續(xù)投入，以及本地配送網絡的精細化運營，菜鳥搭建了一張高效、敏捷的跨境包裹網絡。目前菜鳥在美國、加拿大和墨西哥核心城市區(qū)域已實現(xiàn)“跨境10日達，與之前相比提速40%以上。據(jù)了解，目前菜鳥北美區(qū)域的國際快遞網絡搭建已初具規(guī)模。每周數(shù)十條航班搭載菜鳥包裹直飛北美，落地覆蓋美加墨三國的8大口岸；菜鳥9大海外倉和4大分撥中心直連末端配送網絡，可提供兼具B2B和B2C、跨境和本地配送的物流解決方案。具體來講，在美國，菜鳥開通洛杉磯、紐約、芝加哥、邁阿密和達拉斯5大口岸，貨物落地后最快第二天即可投遞上門，形成可覆蓋美國16州的快遞包裹網絡；在加拿大，實現(xiàn)多倫多和溫哥華的雙口岸注入，以東西兩口岸為基礎，配送網絡覆蓋加拿大全境90%以上的人口。
　　快遞板塊供需兩側雖然初現(xiàn)穩(wěn)定態(tài)勢，行業(yè)整體進入高速向高質量發(fā)展的“供給為王的新周期”，產能及相應價格博弈決定短期成?。婚L期需正視行業(yè)格局正面臨“十年未有之變局”，電商平臺物流戰(zhàn)略和國際化動能才是決定生死并重新洗牌行業(yè)的核心。
　　建議長期維度關注受電商平臺格局演化影響小，具備持續(xù)產能造血能力且在國際擁有先發(fā)優(yōu)勢的順豐控股與中通快遞，同時建議關注申通快遞及德邦股份的短期業(yè)績彈性。
　　風險分析
　　電商快遞需求增長低于預期
　　快遞件量較大部分來源于電商快遞，需求增長存在低于預期風險。回顧2020年，經歷了新冠疫情短暫沖擊的快遞行業(yè)受益于線上滲透率的加速提升，需求出現(xiàn)超預期增長；同時，電商平臺間競爭加劇，各類促銷活動頻出，帶動快遞行業(yè)件量增速表現(xiàn)優(yōu)異，后續(xù)電商平臺營銷費用存在不及預期風險，帶來電商快遞需求增長低于預期。
　　快遞行業(yè)價格戰(zhàn)愈演愈烈
　　當前各地快遞價格監(jiān)管政策下，快遞行業(yè)價格戰(zhàn)硝煙散去；但是快遞企業(yè)產能擴張仍未完全落地，當快遞行業(yè)需求不及預期，或處于淡季之中，無法滿足快遞行業(yè)整體產能利用率時，快遞行業(yè)價格戰(zhàn)存在愈演愈烈風險。
　　勞務用工成本提升超出預期
　　快遞企業(yè)價格戰(zhàn)期間，派費成本顯著降低，導致快遞一線員工收入下降。目前國內多地出臺保障快遞小哥收益相關政策，疊加勞務用工成本持續(xù)處于提升狀態(tài)，快遞企業(yè)勞務用工成本提升存在超出預期可能。