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本周國際航班持續(xù)修復(fù)，快遞方面預(yù)計5月單量增速18%，公鐵客流延續(xù)高增。本周重點推薦油運行業(yè)，供給端限制邏輯持續(xù)兌現(xiàn)，看好下半年旺季運價彈性。推薦投資組合：中遠海能、招商南油、招商輪船、京滬高鐵、寧滬高速。
　　1.國際客運航班量恢復(fù)至19年的39%，關(guān)注暑運需求增長。根據(jù)民航局，4月民航旅客運輸量持續(xù)回升，恢復(fù)至2019年同期94.6%，其中國內(nèi)航線旅客運輸量較19年同期增長3.4%。據(jù)航班管家，截至6月9日，國內(nèi)客運航班量恢復(fù)至19年的107.7%，預(yù)計6月10日執(zhí)行航班量13644架次，恢復(fù)至2019年的95.8%。本周國際客運航班執(zhí)行量恢復(fù)至19年的39%，預(yù)計在接下來兩個航季，國際航班有望持續(xù)恢復(fù)。我們認為2023年春季至暑期，在后續(xù)端午、暑假等一系列假期的刺激下，航空需求有望迎來全面爆發(fā)。
　　2.快遞5月件量預(yù)計增長18%，持續(xù)關(guān)注“618”行情。去年行業(yè)受疫情影響業(yè)務(wù)量基數(shù)較低，因此4月各家件量增速表現(xiàn)較好；單票收入方面受加盟快遞企業(yè)增加輕小件影響，各公司單票收入均有所下滑。行業(yè)件量持續(xù)增長，據(jù)國家郵政局及交通運輸部數(shù)據(jù)，預(yù)計5月行業(yè)件量、收入增速分別約為18%、14%，5.29-6.4快遞周度攬收量為28.8億件，測算日均件量約為4.1億件。上游需求具備韌性，中長期下沉市場及新興電商需求仍有拓展空間，預(yù)計2023年全行業(yè)快遞單量增速為15%左右；行業(yè)仍以高質(zhì)量競爭為主線，龍頭優(yōu)勢持續(xù)顯現(xiàn)。
　　3.看好旺季到來高鐵客流持續(xù)增長。鐵路方面，客運流量自2023年1月開始快速修復(fù)，截至4月已超過疫情前水平，較2019年同期增長7.7%，伴隨出行需求快速增長，票價機制市場化程度提升，近期12306公告顯示，5月30日起鐵路公司對包括膠濟客專、柳南客專、南廣高鐵上運行的動車組列車及寧杭高鐵、滬寧城際運行的時速300公里及以上動車組列車進行票價優(yōu)化調(diào)整，高鐵票價體系更為靈活。公路方面，高速公路9座及以下小客車出行量持續(xù)大幅增長，今年以來維持兩位數(shù)增速，預(yù)計后續(xù)旺季到來車流持續(xù)修復(fù)。重點推薦京滬高鐵、寧滬高速。
　　4.油運行業(yè)中長期供給端限制邏輯持續(xù)兌現(xiàn)。目前全球各國原油庫存保持低位，在美國之后，印度也計劃補充原油戰(zhàn)略儲備。截至6月7日，VLCCTD3C-TCE為2.3萬美元/天。展望未來，伴隨春夏季出行意愿提振以及第二批國內(nèi)成品油出口配額出臺，下半年中國原油進口節(jié)奏或?qū)⒓涌?。同時美印補充戰(zhàn)略原油儲備有望支撐全球原油海運量。成品油方面，歐洲貿(mào)易流向重構(gòu)及全球產(chǎn)能煉化東移也將長期支撐行業(yè)需求。我們重申供給端的長期制約是本輪油運周期的核心因素，新船訂單較低+有限的船廠產(chǎn)能使得油輪供給在2025年之前沒有辦法得到釋放。目前行業(yè)內(nèi)老舊船舶占比較高，20歲以上油輪船舶占比為12.4%，伴隨環(huán)保新規(guī)及靠港政策趨嚴，潛在運力出清預(yù)期提升。重點推薦中遠海能、招商南油、招商輪船。
　　風(fēng)險提示：疫情擴散超預(yù)期、人民幣大幅貶值、油價大幅上漲、快遞價格戰(zhàn)惡化、重大海上安全事故、重大自然災(zāi)害等。