>> 中信建投-物流行業(yè)：極兔正式啟動(dòng)上市，中通魯南物流總部正式投運(yùn)-230618
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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| 格式： |
pdf 共24頁(yè) |
來(lái)源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
韓軍 |
| 行業(yè)名稱： |
物流 |
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核心觀點(diǎn)
1）極兔提交港股招股書，正式啟動(dòng)上市，其中順豐持股約1.54%。極兔東南亞市場(chǎng)份額為22.5%，2022年處理25.1億件境內(nèi)包裹；中國(guó)市場(chǎng)份額為10.9%，2022年處理120.26億件包裹。
2）中通魯南物流總部項(xiàng)目正式投運(yùn)，“618”期間日均中轉(zhuǎn)包裹超300萬(wàn)單，峰值操作量每天可達(dá)1000萬(wàn)件，年處理快遞量可達(dá)7億件。
3）菜鳥逐步搭建起一張高效、敏捷的跨境包裹網(wǎng)絡(luò)，目前美國(guó)、加拿大和墨西哥核心城市區(qū)域已實(shí)現(xiàn)“跨境10日達(dá)”，與之前相比提速40%以上。
行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
行業(yè)綜述：
從交運(yùn)各子板塊相對(duì)滬深300的表現(xiàn)來(lái)看，本周（6月12日-6月17日）交運(yùn)板塊整體保持穩(wěn)定，快遞板塊上漲2.74%。
快遞：極兔正式啟動(dòng)上市，中通魯南物流總部正式投運(yùn)
極兔提交港股招股書，正式啟動(dòng)上市。6月16日晚間，香港證券交易所網(wǎng)站公示顯示，極兔速遞已提交招股書，申請(qǐng)?jiān)诟劢凰鲜?，其中順豐持股約1.54%，招股書書顯示，在業(yè)務(wù)量方面，2022年極兔速遞為東南亞排名第一的快遞運(yùn)營(yíng)商，市場(chǎng)份額為22.5%，處理了25.1億件境內(nèi)包裹。在中國(guó)市場(chǎng)，極兔速遞2022年處理了120.26億件包裹，市場(chǎng)份額達(dá)到10.9%，在收入方面，極兔速遞的總收入由2020年的15.4億美元增至2021年的48.5億美元，并進(jìn)一步增至2022年的72.7億美元。
中通魯南物流總部項(xiàng)目正式投運(yùn)，峰值操作量每天可達(dá)1000萬(wàn)件，年處理快遞量可達(dá)7億件。位于山東臨沂的中通快遞魯南最大快遞分揀中心總部基地和結(jié)算總部已于2023年6月正式投運(yùn)，“618”期間日均中轉(zhuǎn)包裹超300萬(wàn)單。中通魯南物流總部項(xiàng)目總占地273畝、總投資10億元。項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)省際直達(dá)線路75條，省內(nèi)線路52條、航空線路8條，覆蓋聯(lián)動(dòng)日照、濟(jì)寧、菏澤、徐州等魯南經(jīng)濟(jì)圈，輻射帶動(dòng)云南、貴州、四川等省份90多個(gè)地市，是目前全國(guó)最大的自動(dòng)化分揀、智慧倉(cāng)儲(chǔ)綜合性園區(qū)之一。預(yù)計(jì)峰值操作量每天達(dá)1000萬(wàn)件，年處理快遞量7億件。
菜鳥國(guó)際快遞加速在北美大區(qū)組網(wǎng)運(yùn)營(yíng)。通過(guò)對(duì)貨站、口岸、分撥中心、海外倉(cāng)等物流基建的持續(xù)投入，以及本地配送網(wǎng)絡(luò)的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，菜鳥搭建了一張高效、敏捷的跨境包裹網(wǎng)絡(luò)。目前菜鳥在美國(guó)、加拿大和墨西哥核心城市區(qū)域已實(shí)現(xiàn)“跨境10日達(dá)，與之前相比提速40%以上。據(jù)了解，目前菜鳥北美區(qū)域的國(guó)際快遞網(wǎng)絡(luò)搭建已初具規(guī)模。每周數(shù)十條航班搭載菜鳥包裹直飛北美，落地覆蓋美加墨三國(guó)的8大口岸；菜鳥9大海外倉(cāng)和4大分撥中心直連末端配送網(wǎng)絡(luò)，可提供兼具B2B和B2C、跨境和本地配送的物流解決方案。具體來(lái)講，在美國(guó)，菜鳥開通洛杉磯、紐約、芝加哥、邁阿密和達(dá)拉斯5大口岸，貨物落地后最快第二天即可投遞上門，形成可覆蓋美國(guó)16州的快遞包裹網(wǎng)絡(luò)；在加拿大，實(shí)現(xiàn)多倫多和溫哥華的雙口岸注入，以東西兩口岸為基礎(chǔ)，配送網(wǎng)絡(luò)覆蓋加拿大全境90%以上的人口。
快遞板塊供需兩側(cè)雖然初現(xiàn)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，行業(yè)整體進(jìn)入高速向高質(zhì)量發(fā)展的“供給為王的新周期”，產(chǎn)能及相應(yīng)價(jià)格博弈決定短期成??；長(zhǎng)期需正視行業(yè)格局正面臨“十年未有之變局”，電商平臺(tái)物流戰(zhàn)略和國(guó)際化動(dòng)能才是決定生死并重新洗牌行業(yè)的核心。
建議長(zhǎng)期維度關(guān)注受電商平臺(tái)格局演化影響小，具備持續(xù)產(chǎn)能造血能力且在國(guó)際擁有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的順豐控股與中通快遞，同時(shí)建議關(guān)注申通快遞及德邦股份的短期業(yè)績(jī)彈性。
風(fēng)險(xiǎn)分析
電商快遞需求增長(zhǎng)低于預(yù)期
快遞件量較大部分來(lái)源于電商快遞，需求增長(zhǎng)存在低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)?；仡?020年，經(jīng)歷了新冠疫情短暫沖擊的快遞行業(yè)受益于線上滲透率的加速提升，需求出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)；同時(shí)，電商平臺(tái)間競(jìng)爭(zhēng)加劇，各類促銷活動(dòng)頻出，帶動(dòng)快遞行業(yè)件量增速表現(xiàn)優(yōu)異，后續(xù)電商平臺(tái)營(yíng)銷費(fèi)用存在不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，帶來(lái)電商快遞需求增長(zhǎng)低于預(yù)期。
快遞行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈
當(dāng)前各地快遞價(jià)格監(jiān)管政策下，快遞行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)硝煙散去；但是快遞企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張仍未完全落地，當(dāng)快遞行業(yè)需求不及預(yù)期，或處于淡季之中，無(wú)法滿足快遞行業(yè)整體產(chǎn)能利用率時(shí)，快遞行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)存在愈演愈烈風(fēng)險(xiǎn)。
勞務(wù)用工成本提升超出預(yù)期
快遞企業(yè)價(jià)格戰(zhàn)期間，派費(fèi)成本顯著降低，導(dǎo)致快遞一線員工收入下降。目前國(guó)內(nèi)多地出臺(tái)保障快遞小哥收益相關(guān)政策，疊加勞務(wù)用工成本持續(xù)處于提升狀態(tài)，快遞企業(yè)勞務(wù)用工成本提升存在超出預(yù)期可能。
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