>> 西部證券-化工行業(yè)周觀點：草甘膦持續(xù)去庫供需好轉(zhuǎn)，碳纖維板塊周漲11%-230702
| 上傳日期： |
2023/7/2 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃侃 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心結(jié)論
市場回顧：本周，基礎(chǔ)化工指數(shù)上漲2.9%，同期跑贏大盤3.46pct。石油石化指數(shù)上漲2.78%，同期跑贏大盤3.34pct。申萬基礎(chǔ)化工板塊個股中，瑞聯(lián)新材(+22.75%)、美聯(lián)新材(+20.65%)、三元生物(+17.42%)位列漲幅前三；化工三級子板塊中，漲跌幅排名前三的分別是碳纖維(+10.75%)、粘膠(+6.58%)、無機鹽(+6.56%)。本周漲幅前三的化工品分別是：液氯(+194.59%)、MMA(+10.5%)、鄰硝基氯化苯(+9.09%)。
氟化工：1）庫存消耗階段，短期三代制冷劑價格僵持，價差月環(huán)比漲跌不一。截至6月30日，R32、R125、R134a價格分別為13750、23500、22500元/噸，受原料氯化物及氫氟酸價格回落影響，價差分別為1877、9095.35、7001.15元/噸，環(huán)比上月同期價差分別-917.2、-1272.15、+474.2元/噸。7月進入生產(chǎn)淡季，預(yù)計制冷劑價格階段性向下。2）氟聚合物價格均低位持穩(wěn)，下跌空間較?。航刂?月30日，PTFE、PVDF市場價格均周環(huán)比均持平，下游需求恢復(fù)緩慢。后續(xù)關(guān)注供給端負荷變化及出口需求變化。推薦布局上下游的一體化制冷劑行業(yè)龍頭巨化股份、三美股份。
磷肥：本周磷肥價格小幅下滑。據(jù)ifind數(shù)據(jù)，截至6月30日，磷酸一銨和磷酸二銨現(xiàn)貨價環(huán)比上周分別持平、-2.07%；磷酸一銨價差為740元/噸，周環(huán)比+5.71%；磷酸二銨價差為1482元/噸，周環(huán)比-2.12%。成本端液氨、硫磺價格震蕩，磷礦石現(xiàn)貨價942元/噸，周環(huán)比-2.48%。建議關(guān)注一體化及成本優(yōu)勢顯著的磷化工龍頭興發(fā)集團、云天化、川恒股份等。
農(nóng)藥：草甘膦行業(yè)庫存年內(nèi)新低，或迎來供需拐點，價格周環(huán)比+4.03%。本周國內(nèi)草甘膦市場價格推漲，截至6月30日，華東地區(qū)草甘膦均價約2.6萬元/噸，周環(huán)比+4.03%。草甘膦-甘氨酸價差約1.95萬元/噸，周環(huán)比+5.41%。據(jù)百川數(shù)據(jù)，本周行業(yè)庫存為5.5萬噸，周環(huán)比-5.17%；三季度是南美市場采購?fù)?，農(nóng)藥進口大國巴西的需求已經(jīng)啟動，供給端前期行業(yè)逼近成本線降低開工，行業(yè)供需好轉(zhuǎn)。成本端黃磷、甘氨酸價格回落至低位，行業(yè)盈利回暖。建議關(guān)注草甘膦成本及產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢的和邦生物、興發(fā)集團等。
現(xiàn)階段新材料需求較為確定：關(guān)注國產(chǎn)替代材料。短期看消費電子存在復(fù)蘇預(yù)期，建議關(guān)注松井股份、斯迪克。關(guān)注主營扎實，從0-1增量細分標(biāo)的：如晨光新材、新化股份。
投資建議：1、后續(xù)有望開啟新一輪超景氣周期的氟化工；2、國產(chǎn)替代趨勢明顯的新材料，如半導(dǎo)體新材料、5G、oled、碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)細分領(lǐng)域；3、糧食價格支撐、下游需求剛性的農(nóng)藥化肥板塊，如磷肥、農(nóng)藥。
風(fēng)險提示：國際原油價格持續(xù)震蕩、疫情反復(fù)、化工品價格大幅波動。
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