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石油石化及基礎(chǔ)化工行業(yè)PE估值均處于近10年以來的底部分位。截至6月30日，上證指數(shù)PE-TTM為12.9，位于近10年以來的35.93%分位值；深證成指PE-TTM為23.4，位于近10年以來的28.35%分位值。對(duì)于化工行業(yè)而言，考慮到石油石化和基礎(chǔ)化工行業(yè)的周期性，我們認(rèn)為在更長時(shí)間維度下的分位值更能反映對(duì)應(yīng)估值水平的高低。在全部30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中，在10年的時(shí)間維度下，石油石化和基礎(chǔ)化工PE-TTM估值分位值分別位于第24位和第23位。截至6月30日，石油石化指數(shù)和基礎(chǔ)化工指數(shù)對(duì)應(yīng)PE-TTM分別為10.3和21.5，分別位于近10年以來的9.78%分位值和15.74%分位值，均處于歷史底部位置。
　　PE底部，PB上升空間明顯，繼續(xù)看好“三桶油”、油服、國產(chǎn)替代?？紤]到化工行業(yè)的周期性和重資產(chǎn)特性，我們同時(shí)使用PE-TTM和PB-LF作為化工各子行業(yè)估值水平的參考。在PE-TTM口徑下，建議關(guān)注估值分位較低但處于高景氣或?qū)儆趪艺吒叨戎С值男袠I(yè)。其中處于高景氣的有石油開采、工程服務(wù)、油田服務(wù)等；屬于國家政策高度支持的有電子化學(xué)品等。這也符合我們?cè)?023年投資策略中所提及的“能源轉(zhuǎn)型”和“國產(chǎn)替代”兩大推薦主線。在PB-LF口徑下，石油開采、油田服務(wù)、電子化學(xué)品等行業(yè)的估值分位值處于歷史中位偏下水平或歷史底部水平，同樣具有較為明顯的估值上升空間。
　　板塊周漲跌情況：過去5個(gè)交易日，滬深兩市各板塊大部分呈漲勢(shì)，本周上證指數(shù)漲幅為0.13%，深證成指跌幅為0.29%，滬深300指數(shù)跌幅為0.56%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅為0.14%。中信基礎(chǔ)化工板塊漲幅為2.9%，漲跌幅位居所有板塊第5位。過去5個(gè)交易日，化工行業(yè)各子板塊大部分呈漲勢(shì)，漲跌幅前五位的子板塊為：碳纖維（+10.8%），粘膠（+6.6%），無機(jī)鹽（+6.6%），綿綸（+6.4%），改性塑料（+6.2%）。漲跌幅后五位的子板塊為：聚氨酯（-1.7%），氨綸（+0.0%），合成樹脂（+0.3%），鈦白粉（+0.4%），氯堿（+1.0%）。
　　個(gè)股漲跌幅：過去5個(gè)交易日，基礎(chǔ)化工板塊漲幅居前的個(gè)股有：瑞聯(lián)新材（+22.75%），美聯(lián)新材（+20.65%），泰和新材（+18.38%），三元生物（+17.42%），鼎際得（+16.93%）。基礎(chǔ)化工板塊跌幅居前的個(gè)股有：中毅達(dá)（-12.26%），中石科技（-10.38%），華恒生物（-8.97%），ST榕泰（-7.59%），尚太科技（-7.31%）。
　　投資建議：（1）上游油氣板塊建議關(guān)注中國石油、中國石化、中海油和新奧股份及其他油服標(biāo)的。（2）低估值化工龍頭白馬：建議關(guān)注①三大化工白馬：萬華化學(xué)、華魯恒升、揚(yáng)農(nóng)化工；②民營大煉化及化纖板塊：恒力石化、榮盛石化、東方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新鳳鳴；③輕烴裂解板塊：衛(wèi)星化學(xué)、東華能源；④煤制烯烴：寶豐能源。（3）新材料板塊：建議關(guān)注①半導(dǎo)體材料：晶瑞電材、彤程新材、華特氣體、雅克科技、昊華科技、南大光電、江化微、久日新材、鼎龍股份；②風(fēng)電材料：碳纖維、聚醚胺、基體樹脂、夾層材料、結(jié)構(gòu)膠等相關(guān)企業(yè)；③鋰電材料：電解液、鋰電隔膜、磷化工、氟化工等相關(guān)企業(yè)；④光伏材料：上游硅料、EVA、純堿等相關(guān)企業(yè)；⑤OLED產(chǎn)業(yè)鏈：萬潤股份、瑞聯(lián)新材、奧來德、濮陽惠成。（4）傳統(tǒng)周期板塊：建議關(guān)注農(nóng)藥、煤化工和尿素、染料、維生素、氯堿等領(lǐng)域相關(guān)標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：原材料快速下跌和維持高位的風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。