>> 中信期貨-飼料養(yǎng)殖周報(bào)：美農(nóng)報(bào)告種植面積超預(yù)期，原料端大豆和玉米走勢(shì)分化-230702
| 上傳日期： |
2023/7/2 |
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| 3563KB |
| 格式： |
pdf 共96頁(yè) |
來源： |
中信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李興彪,李青,劉高超 |
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1、供給：6-8月大豆進(jìn)口預(yù)估1100（+0）、825（+5）、810，預(yù)報(bào)累計(jì)2735萬噸，預(yù)報(bào)累計(jì)同比17.4%，預(yù)報(bào)累計(jì)環(huán)比4.7%。5-8月油菜籽進(jìn)口預(yù)報(bào)依次為46（+0）、30（-0）、32（-3）、22（-3）萬噸，累計(jì)環(huán)比-55.5%，累計(jì)同比291.2%。
2、需求：6月23日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)主流油廠豆粕隱性庫(kù)存597萬噸，環(huán)比+1.34%，同比-7.63%。國(guó)內(nèi)主流油廠豆粕未執(zhí)行合同267萬噸，環(huán)比-17.00%，同比-38.00%。
3、庫(kù)存：6月23日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)主流油廠豆粕庫(kù)存60萬噸，環(huán)比+20.00%，同比-37.00%。
4、基差：2023年06月30日豆粕活躍合約基差114元/噸(周環(huán)比-07),菜粕活躍合約基差262元/噸(周環(huán)比+12)。
5、利潤(rùn)：2023年06月30日盤面進(jìn)口榨利美灣豆-189.97元/噸（周環(huán)比253.45），美西豆-255.19元/噸（周環(huán)比204.38），南美豆-225.28元/噸（周環(huán)比154.72），加菜籽-338.08元/噸（周環(huán)比-62.61）。
6、總結(jié)：上周末USDA發(fā)布面積終值和季度庫(kù)存兩大報(bào)告，均低于市場(chǎng)預(yù)期，美豆受此提振大漲。料蛋白粕或補(bǔ)漲，不排除沖擊漲停。短期，北美天氣仍主導(dǎo)市場(chǎng)節(jié)奏，降水尤為重要。未來兩周溫度低于正常值，降水高于正常值。中國(guó)進(jìn)口大豆同環(huán)比預(yù)增，油菜籽進(jìn)口環(huán)比大幅下降。水產(chǎn)需求強(qiáng)于畜禽養(yǎng)殖。預(yù)計(jì)蛋白粕盤面跟隨美豆保持強(qiáng)勢(shì)，豆粕弱于菜粕。中期，美豆生長(zhǎng)期天氣仍是重要變量，美豆優(yōu)良率暗示未來單產(chǎn)水平。但美豆面積或有上修。美豆新作預(yù)售情況不樂觀，全球豆類市場(chǎng)走向?qū)捤纱髣?shì)難改，下跌周期限制美豆反彈空間。下游需求季節(jié)性筑底反彈，留意養(yǎng)殖利潤(rùn)修復(fù)情況，目前看修復(fù)幅度不太樂觀。長(zhǎng)期，23/24年度美豆產(chǎn)量同比預(yù)增，即便減產(chǎn)，巴西產(chǎn)量或再創(chuàng)新紀(jì)錄水平。全球豆類市場(chǎng)供給進(jìn)入增長(zhǎng)周期。需求則周期性回落，蛋白粕價(jià)格料偏弱運(yùn)行。
操作建議：期貨：逢高空；9-1反套為主，天氣異常或下游需求好轉(zhuǎn)時(shí)，改為9-1正套。期權(quán)：觀望。
風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩；中美關(guān)系惡化；北美天氣惡化；中國(guó)需求超預(yù)期
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