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邏輯：
　　（1）供應(yīng)方面：本周海南煉化66萬(wàn)噸/年裝置停車(chē)，九江90萬(wàn)噸/年裝置受歧化影響降負(fù)，中海油惠州新裝置據(jù)報(bào)道負(fù)荷七成運(yùn)行，浙石化意外降負(fù)裝置負(fù)荷上調(diào)，7月隨歧化檢修或再度降負(fù)，烏石化裝置有回歸預(yù)期。6月產(chǎn)量預(yù)期環(huán)比增加，短期內(nèi)新投產(chǎn)或?qū)_降負(fù)減量，后續(xù)關(guān)注浙石化檢修落地情況。
　?。?）需求方面：下游PTA裝置負(fù)荷持穩(wěn)，聚酯端超預(yù)期高開(kāi)延續(xù)，需求保持向好。
　　（3）庫(kù)存方面：6月國(guó)產(chǎn)供應(yīng)或有提升，從韓國(guó)物流看，6月PX進(jìn)口量高位難延續(xù)，下游強(qiáng)消納能力下壓力不大。
　?。?）估值方面：油價(jià)周內(nèi)走強(qiáng)帶動(dòng)石腦油價(jià)格回升，PXN小幅走縮，當(dāng)前下方空間仍較足，但缺少大幅壓縮驅(qū)動(dòng)。
　?。?）整體邏輯：基本面矛盾不大，PX價(jià)格延續(xù)或窄幅震蕩。我們認(rèn)為，供需端，聚酯庫(kù)存壓力不大，下游高開(kāi)需求利好可維持，PX意外降負(fù)大裝置負(fù)荷回升改變預(yù)期供應(yīng)減量幅度，基本面矛盾不大下對(duì)價(jià)格驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，但強(qiáng)需求或托底當(dāng)前價(jià)格。調(diào)油方面，遠(yuǎn)洋求購(gòu)帶動(dòng)亞洲汽油需求增加，兩苯（甲苯、二甲苯）調(diào)油仍有經(jīng)濟(jì)性疊加歧化利潤(rùn)低迷，原料分流對(duì)亞洲中短流程裝置影響仍需關(guān)注。整體來(lái)看，上周油價(jià)偏強(qiáng)反彈，當(dāng)前油價(jià)仍處多空博弈中，基本面無(wú)突發(fā)異動(dòng)前，PX或跟隨油價(jià)信號(hào)波動(dòng)為主。
　　操作策略：
　　短期關(guān)注能源及宏觀情緒擾動(dòng)，中長(zhǎng)期關(guān)注下游需求預(yù)期及PTA裝置變動(dòng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：
　　歧化裝置異動(dòng)、亞洲化工需求超預(yù)期、原油大幅波動(dòng)、PTA供應(yīng)結(jié)構(gòu)性調(diào)整