>> 中信期貨-玻璃／純堿策略周報：基本面變動有限，盤面震蕩運行-230702
| 上傳日期： |
2023/7/2 |
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| 2725KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞塵泯,唐運 |
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玻璃
主要邏輯：
1、供給方面：復(fù)產(chǎn)點火產(chǎn)線增量明顯，預(yù)計全年日熔維持凈增趨勢。當前現(xiàn)貨價格全行業(yè)均有較高利潤，截止本周全年日熔凈增6350噸，根據(jù)產(chǎn)線投放冷修計劃，預(yù)計日熔全年增加1萬噸以上。本周全國浮法玻璃在產(chǎn)日熔量為16.54萬噸，產(chǎn)量115.29萬噸。
2、需求方面：現(xiàn)貨降價，產(chǎn)銷短期維穩(wěn)。地產(chǎn)銷售環(huán)比走弱，5月房企開發(fā)資金來源同比再度轉(zhuǎn)負。下游深加工廠6月中訂單天數(shù)15.3天左右，環(huán)比下降0.4天。總體而言，短期基本面來看沒有特別大改善，但宏觀預(yù)期反復(fù)疊加現(xiàn)貨降價，可能刺激一定補庫需求，關(guān)注現(xiàn)貨產(chǎn)銷。
3、庫存方面：庫存持續(xù)累積。全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存5573.9萬重箱，環(huán)比增加49.2萬重箱。本周僅東北區(qū)域增加華東及華北區(qū)域外發(fā)量，地區(qū)處于去庫狀態(tài)。
4、利潤方面：現(xiàn)貨仍舊高位，企業(yè)盈利較好。本周浮法玻璃平均利潤447，較上周減少-37。
5、總體來看：終端訂單環(huán)比走弱，且5月地產(chǎn)數(shù)據(jù)較差，開發(fā)資金來源同比轉(zhuǎn)負，短期淡季宏觀和微觀數(shù)據(jù)均顯示需求有一定下滑。由于當前現(xiàn)貨利潤水平較高，產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)開始逐步進行，日熔穩(wěn)步回升。當前供增需減的情況下，若現(xiàn)貨產(chǎn)銷回落，庫存或持續(xù)累積，期現(xiàn)價格面臨一定壓力。今年地產(chǎn)政策預(yù)期積極，?？⒐こ掷m(xù)進行，若地產(chǎn)資金改善或宏觀預(yù)期走強則玻璃價格能出現(xiàn)一定修復(fù)。關(guān)注后續(xù)現(xiàn)貨產(chǎn)銷，產(chǎn)銷若持續(xù)偏強，則仍舊有上行驅(qū)動，但若產(chǎn)銷回落，則基本面驅(qū)動向下。
操作建議：區(qū)間操作。
風(fēng)險因素：終端需求不及預(yù)期（下行風(fēng)險）；生產(chǎn)線冷修超預(yù)期（上行風(fēng)險）
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