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夏季用能旺季來(lái)臨，關(guān)注能源供應(yīng)擾動(dòng)與需求兌現(xiàn)
　　過(guò)去一周：油與氣震蕩走強(qiáng)，煤炭震蕩
　　油：基本面有所收緊，原油價(jià)格小幅反彈；美國(guó)汽油上行壓力較大，柴油基本面仍然悲觀。
　　煤：高溫逐步兌現(xiàn)旺季預(yù)期，煤價(jià)仍以震蕩為主。
　　氣：短期全球供弱需強(qiáng)格局持續(xù)，氣價(jià)維持偏高位運(yùn)行。
　　中短期展望：夏季用能旺季來(lái)臨，關(guān)注能源供應(yīng)擾動(dòng)與需求兌現(xiàn)
　　1）單位熱值價(jià)格：原油>歐洲天然氣>國(guó)內(nèi)煤炭>歐洲煤炭>美國(guó)天然氣。
　　2）原油下方支撐加強(qiáng)，柴油裂解價(jià)差支撐仍弱：沙特將自愿減產(chǎn)，原油7月供應(yīng)或有收緊，將為油價(jià)下方提供支撐，但海外衰退風(fēng)險(xiǎn)猶存，且近期海外央行官員言論均超預(yù)期鷹派，宏觀風(fēng)險(xiǎn)壓制油價(jià)上行空間。成品油方面，中國(guó)汽油價(jià)格受原料上漲及稅率而支撐偏強(qiáng)，需求疲軟壓制柴油價(jià)格；美國(guó)汽油累庫(kù)壓制裂解價(jià)差，柴油供應(yīng)增加需求偏弱，裂解價(jià)差支撐偏弱。
　　3）旺季需求逐步兌現(xiàn)與庫(kù)存高位回落，煤價(jià)震蕩為主：下周北方及南方高溫并現(xiàn)，江浙等地可能出現(xiàn)用電緊張，旺季需求繼續(xù)兌現(xiàn)。旺季不缺煤已是共識(shí)，庫(kù)存下降消化了部分過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)，煤價(jià)仍以區(qū)間震蕩看待。厄爾尼諾氣候影響加深，關(guān)注高溫及干旱出現(xiàn)的區(qū)域，目前云南水電已有明顯好轉(zhuǎn)，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注四川地區(qū)來(lái)水
　　4）北半球高溫來(lái)襲提振電力消費(fèi)，全球氣價(jià)預(yù)期偏強(qiáng)：歐洲天然氣方面，歐洲消費(fèi)量逐步企穩(wěn)反彈，供應(yīng)彈性不足弊端已顯現(xiàn)，歐洲氣價(jià)下方支撐增強(qiáng)；7月歐洲部分本土檢修結(jié)束，緩解供應(yīng)壓力。美國(guó)天然氣方面，鉆機(jī)數(shù)再降低，而高溫帶動(dòng)電力需求增加，供弱需強(qiáng)，短期美氣價(jià)震蕩偏強(qiáng)，未來(lái)三個(gè)月氣溫較歷史同期更熱，電力消費(fèi)高企將支撐美氣價(jià)偏高位運(yùn)行。