>> 中信期貨-原油價格在金融壓力與地緣支撐間維持震蕩-230702
| 上傳日期： |
2023/7/2 |
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| 6653KB |
| 格式： |
pdf 共211頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
桂晨曦 |
| 下載權限： |
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展望：下半年暫時維持70-100美元的寬幅震蕩預期
邏輯
金融壓力向下：美歐高利率下的經(jīng)濟衰退預期，施壓油品需求預期
地緣支撐向上：歐佩克實質減產(chǎn)、俄羅斯宣布減產(chǎn)、美國產(chǎn)量放緩
供需動態(tài)均衡：供應減產(chǎn)對沖需求放緩，動態(tài)匹配維持平衡
短期：基本面角度，原油供應下降、油品需求不弱、庫存相對低位，為估值提供支撐。但在宏觀情緒壓制下，原油期貨基金凈多持倉低位，油價偏弱運行。
中期：不考慮金融危機或地緣沖突等極端風險，在金融壓力和地緣支撐相互制衡下，油價預計維持寬幅震蕩。關注需求預期兌現(xiàn)程度。如果溫和衰退導致需求回落，可能70-80；如果需求維持目前修復進展，可能80-90；如果提前復蘇啟動去庫，可能升至90-100。
長期：待衰退預期消退，經(jīng)濟共振復蘇后，可能邁入下輪趨勢上行周期。信號關注：油品進入去庫趨勢、美國產(chǎn)量開始下降、美聯(lián)儲啟動降息、經(jīng)濟數(shù)據(jù)回升等。
風險
上行風險：產(chǎn)油國地緣沖突；歐佩克和俄羅斯擴大減產(chǎn)；油品需求超預期等
下行風險：金融系統(tǒng)風險；海外深度衰退；中國需求不及預期等
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