>> 華創(chuàng)證券-造紙行業(yè)跟蹤報告：6月木漿現(xiàn)貨價格走勢分化，廢紙系價格環(huán)比下滑-230702
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
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| 2169KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉佳昆 |
| 行業(yè)名稱： |
造紙 |
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6月進口木漿現(xiàn)貨市場表現(xiàn)分化。闊葉漿環(huán)比上升，邊際看智利Arauco7月木漿外盤價格穩(wěn)中上揚，但預計在供應增加、成品紙需求處于傳統(tǒng)淡季下現(xiàn)貨市場將維持穩(wěn)定；國內(nèi)港口木漿庫存環(huán)比小幅下滑。文化紙市場價格在社會面訂單缺乏增量及成本面支撐減弱下環(huán)比下降，開工率表現(xiàn)分化；白卡紙在下游需求疲軟&成本面支撐減弱下環(huán)比下降；5月出口量方面，雙膠紙及雙銅紙環(huán)比均有所回升。
國內(nèi)港口貿(mào)易商木漿庫存環(huán)比下降。截至2023年6月底，青島港、保定港和常熟港木漿庫存環(huán)比分別減少5.8萬噸、增加0.8萬噸、維持庫存至104.9萬噸、3.67萬噸和73萬噸，環(huán)比分別-5.2%/+27.90%/+0%。三個港口合計庫存181.57萬噸，較5月底減少5萬噸，環(huán)比-2.7%，總庫存下降。
6月木漿外盤價格環(huán)比下降。6月針葉漿外盤平均價格為710美元/噸，折合人民幣5081元，外盤價格月環(huán)比下降4.5%，同比下降29.2%；內(nèi)盤平均價格為5440元/噸，月環(huán)比下降1.6%，同比下降25.3%；6月國內(nèi)外平均價差為359元/噸。6月闊葉漿外盤平均價格為518美元/噸，折合人民幣3704元，外盤價格月環(huán)比下降19.2%，同比下降34%；內(nèi)盤平均價格為4247元/噸，月環(huán)比上升4.1%，同比下降36.2%；6月國內(nèi)外平均價差為543元/噸。
文化紙、白卡紙市場價格環(huán)比下降。1）文化紙：6月雙銅紙平均價格環(huán)比下降217元/噸至5223元/噸；雙膠紙平均價格環(huán)比下降564元/噸至5549元/噸。雙膠紙/雙銅紙庫存環(huán)比下降，開工率走勢分化，出口量環(huán)比上升。2）白卡紙：6月白卡紙平均價格為4255元/噸，環(huán)比下降6%，同比下降32%，庫存環(huán)比增加，開工負荷率環(huán)比上升。
廢紙系產(chǎn)業(yè)鏈：原料方面國廢價格6月環(huán)比下降，庫存環(huán)比下降。箱板瓦楞價格環(huán)比下降，主要系需求端表現(xiàn)持續(xù)疲軟、上游廢紙價格下滑以及下游包裝廠訂單量欠佳。但當前下游家電銷售、飲料產(chǎn)量均同比上升，進口紙沖擊減弱，箱板瓦楞價格未來有望持續(xù)向好。具體看，6月廢黃板紙標桿均價為1570元/噸，環(huán)比下降2%，同比下降33%；6月箱板紙和瓦楞紙平均價格分別為3896和2788元/噸，其中箱板紙價格環(huán)比-2%，同比-19%；瓦楞紙價格環(huán)比-4%，同比-23%。庫存及開工率方面，6月箱板紙、瓦楞紙廠商庫存環(huán)比上升，箱板紙開工負荷率環(huán)比有所回升，瓦楞紙開工率略有下降。下游需求方面，5月份四大家電產(chǎn)量累計6009萬臺，環(huán)比-1.0%，同比+18.5%。5月份飲料產(chǎn)量為1584.58萬噸，環(huán)比/同比+8.9%。
風險提示：下游需求恢復不及預期，進口紙沖擊國內(nèi)銷售等。
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