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上周市場焦點(diǎn)（6月26日-6月30日）
　　股市方面，本周市場震蕩劇烈，機(jī)器人概念股表現(xiàn)較好。周一大盤全天低開低走，三大指數(shù)均跌超1%，電力、公用事業(yè)板塊逆勢大漲，AI概念股持續(xù)大跌，市場成交額較上個(gè)交易日縮量446億；周二大盤高開高走，文化傳媒受端午檔的助力表現(xiàn)不俗，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股集體走強(qiáng)；周三市成交額不足9000億元，AI概念股走勢分化，受近期北方地區(qū)高溫天氣影響，煤炭、電力股走強(qiáng)；周四三大指數(shù)小幅下跌，機(jī)器人概念股掀漲停潮，航空機(jī)場、煤炭板塊領(lǐng)跌；周五市場震蕩走強(qiáng)，個(gè)股漲多跌少，北向資金全天凈買入36.75億元，結(jié)束連續(xù)3日凈賣出，復(fù)合集流體概念股爆發(fā)，公用事業(yè)、電力行業(yè)逆市下跌。
　　債市方面，上周公布的1-5月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比下降18.8%，跌幅收窄但依舊較弱，同時(shí)央行持續(xù)凈投放呵護(hù)資金面，債市情緒較好，十年期國債利率下行至2.64%。
　　轉(zhuǎn)債市場方面，上周轉(zhuǎn)債個(gè)券漲多跌少，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)全周+0.22%，價(jià)格中位數(shù)+0.97%，我們計(jì)算的轉(zhuǎn)債平價(jià)指數(shù)全周+2.00%，全市場轉(zhuǎn)股溢價(jià)率與上周相比-3.28%。個(gè)券層面，英聯(lián)（金屬包裝）、全筑（住宅裝修）、聯(lián)誠（減速器+機(jī)器人概念）、萬順（復(fù)合集流體）等轉(zhuǎn)債漲幅居前，東時(shí)（智能駕培）、新致（保險(xiǎn)+AI概念）、永鼎（CPO概念）、亞康（IT設(shè)備銷售運(yùn)維）等科技類轉(zhuǎn)債調(diào)整幅度較大。
　　觀點(diǎn)及策略（7月3日-7月7日）
　　轉(zhuǎn)債估值壓縮，需優(yōu)選正股高彈性品種：上周轉(zhuǎn)債市場算術(shù)平均轉(zhuǎn)股溢價(jià)率-3.28%，各平價(jià)區(qū)間的轉(zhuǎn)債均有不同程度的壓縮。通過觀察估值壓縮幅度前10的個(gè)券可以發(fā)現(xiàn)，其中8只均為平價(jià)低于70的偏債型轉(zhuǎn)債（東時(shí)、強(qiáng)力、寶萊、潔特、天創(chuàng)、天奈、太平、健友），且除東時(shí)轉(zhuǎn)債價(jià)格下跌幅度（-20.61%）較大外，其余7只均表現(xiàn)為正股上漲較多導(dǎo)致的估值被動壓縮，顯示出轉(zhuǎn)債的跟漲能力有限。擇券時(shí)需關(guān)注轉(zhuǎn)債的彈性和跟漲能力，尋找其中正股尚處低位或者歷史來看估值彈性較大的品種。此外，7-8月需關(guān)注二季度業(yè)績對行情影響。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策調(diào)整滯后，經(jīng)濟(jì)增速下滑。