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2023年上半年，鄭州純堿期貨價(jià)格高位回落。春節(jié)后，市場(chǎng)悲觀氣氛彌漫，因需求恢復(fù)緩慢，大宗商品回吐節(jié)前大部分交易預(yù)期帶來的漲幅，鄭州純堿期價(jià)跟隨周邊商品弱勢(shì)回調(diào)，但調(diào)整幅度相對(duì)較小。即便純堿高價(jià)帶來了下游浮法玻璃企業(yè)的抵觸，以及光伏玻璃利潤(rùn)下降導(dǎo)致開工不足，純堿期價(jià)有所承壓，但重堿需求剛性支撐，純堿庫存持續(xù)處于低位，對(duì)價(jià)格支撐也較為明顯。然而進(jìn)入二季度，由于產(chǎn)業(yè)鏈上下游利潤(rùn)分配不均，終端用戶壓價(jià)，疊加新裝置投產(chǎn)時(shí)間臨近，對(duì)于供應(yīng)增量的預(yù)期使得下游原料備貨動(dòng)力不足，采購節(jié)奏放緩，進(jìn)而帶來企業(yè)庫存的增加。上游廠家被動(dòng)累庫后降價(jià)促銷，但下游觀望情緒不改，價(jià)格下跌后繼續(xù)壓縮原料庫存，國內(nèi)純堿現(xiàn)貨價(jià)格也開啟大幅下跌模式，雖然時(shí)值純堿需求旺季，但純堿現(xiàn)貨價(jià)格下跌速度和幅度均超過市場(chǎng)預(yù)期。至6月初，純堿市場(chǎng)供需情況略有好轉(zhuǎn)，廠家?guī)齑嫠狡停袌?chǎng)價(jià)格穩(wěn)中有漲，但產(chǎn)能投放壓力下，期價(jià)反彈略顯乏力。
　　展望后市，2023年是純堿產(chǎn)能密集投放年，投產(chǎn)樂觀情況下增量達(dá)到800萬噸，遠(yuǎn)興能源500萬噸產(chǎn)能為天然堿，成本優(yōu)勢(shì)明顯，加上體量占比舉足輕重，一旦阿拉善項(xiàng)目正式投產(chǎn)并出產(chǎn)品，對(duì)于整個(gè)純堿行業(yè)影響深遠(yuǎn)。今年純堿新增產(chǎn)能投產(chǎn)時(shí)間集中在二、三季度，但純堿新線投產(chǎn)后，根據(jù)設(shè)備的運(yùn)行情況，需要三個(gè)月左右才能逐步到達(dá)滿產(chǎn)，而7、8月份還面臨著純堿檢修季的到來，舊產(chǎn)能的產(chǎn)量有下滑預(yù)期，預(yù)計(jì)三季度國內(nèi)純堿供應(yīng)的提升空間有限，但四季度存量裝置檢修結(jié)束疊加新裝置產(chǎn)能釋放，預(yù)計(jì)供應(yīng)明顯增長(zhǎng)。需求端來看，房地產(chǎn)竣工周期修復(fù)有望帶動(dòng)浮法玻璃需求同比增長(zhǎng)，進(jìn)而推動(dòng)重堿需求。但房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)出現(xiàn)較大幅度負(fù)增長(zhǎng)，就遠(yuǎn)期來看，利空玻璃的裝配需求，對(duì)中長(zhǎng)期重堿的需求增長(zhǎng)將產(chǎn)生消極影響。而光伏玻璃產(chǎn)能仍將持續(xù)擴(kuò)張，進(jìn)而帶來重堿剛需的增長(zhǎng)。目前庫存處于合理范圍，由于下游維持隨用隨采的極度低庫存狀態(tài)，在遠(yuǎn)興能源新項(xiàng)目上量前，國內(nèi)純堿供需關(guān)系預(yù)計(jì)變化不大，總庫存預(yù)計(jì)基本持穩(wěn)，但隨著夏季檢修結(jié)束以及遠(yuǎn)興能源產(chǎn)品不斷參與市場(chǎng)，四季度大概率出現(xiàn)累庫。從成本角度來看，按照季節(jié)性，8-9月煤炭將再次進(jìn)入供需過剩消費(fèi)淡季，考慮到煤炭供應(yīng)偏寬松的大背景，待迎峰度夏過后煤價(jià)預(yù)計(jì)重回弱勢(shì)，屆時(shí)成本重心或面臨下移預(yù)期。綜合來看，預(yù)計(jì)三季度純堿價(jià)格區(qū)間震蕩，價(jià)格重心有抬升可能，但四季度或整體趨于走弱。后市關(guān)注遠(yuǎn)興天然堿投產(chǎn)進(jìn)度和原料價(jià)格變化。