>> 瑞達期貨-2023年紙漿半年報：供應(yīng)寬松需求萎靡，紙漿建議逢高布空-230628
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
大小： |
940KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
瑞達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
林靜宜 |
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2023年上半年紙漿期價呈現(xiàn)單邊大幅下跌走勢。去年年底智利Arauco漿廠MAPA項目開始運行，烏拉圭UPM工廠于3月底達到投產(chǎn)技術(shù)要求，于4月14日正式開機啟動，首批紙漿將于5月份發(fā)貨。供應(yīng)端產(chǎn)能陸續(xù)釋放的同時，美聯(lián)儲及歐洲央行的持續(xù)加息政策，導(dǎo)致歐美國家經(jīng)濟出現(xiàn)疲軟，紙張消費量下降，紙漿港口庫存不斷累庫，海外漿廠發(fā)運至中國的木漿大幅增加。紙漿期限價格跌勢酣暢淋漓。
海外方面，Arauco和UPM 2個漿廠超過360萬噸闊葉漿產(chǎn)能投產(chǎn)，全球木漿庫存加速累庫。同時歐美地區(qū)經(jīng)濟出現(xiàn)疲軟，紙張消費量下降，海外漿廠發(fā)運至中國的木漿大幅增加。進口方面，1-5月紙漿累計進口量1454萬噸，同比增加17.16%，后市紙漿進口量仍將增加。國內(nèi)需求方面，經(jīng)過一輪原料價格下跌，下游紙廠產(chǎn)量及利潤有所修復(fù)，但終端需求始終未見起色，成品紙價格難以維系，下半年紙廠利潤有再次下跌的可能，開工率或有所下滑，利空紙漿需求。展望后市3季度芬林芬寶凱米項目80萬噸針葉漿產(chǎn)能待投產(chǎn)，海外供應(yīng)端持續(xù)寬松。在終端需求無明顯好轉(zhuǎn)的情況下，建議紙漿整體震蕩偏空思路對待。
策略上，建議關(guān)注紙漿主力合約5400-5600附近逢高布空機會。
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