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主線1-電商：電商邁入存量時(shí)代，需求端深耕用戶體驗(yàn)，供給端持續(xù)改善供應(yīng)鏈水平，內(nèi)部主動(dòng)調(diào)整組織架構(gòu)，激發(fā)內(nèi)生活力。展望23H2，政策發(fā)力經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，外部環(huán)境有望邊際改善，各平臺(tái)堅(jiān)持增量開(kāi)拓與存量運(yùn)營(yíng)并重，持續(xù)投入蓄力預(yù)期轉(zhuǎn)化為實(shí)質(zhì)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)，形成內(nèi)外部積極因素共振，有望帶動(dòng)公司價(jià)值再回歸。
　　推薦：阿里巴巴、京東、美團(tuán)、拼多多
　　主線2-線下零售：
　　黃金珠寶：消費(fèi)場(chǎng)景修復(fù)+金價(jià)上行刺激黃金消費(fèi)量?jī)r(jià)齊升，復(fù)蘇表現(xiàn)強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)今年終端銷售保持韌性，增長(zhǎng)確定性強(qiáng)。長(zhǎng)期品牌發(fā)力工藝創(chuàng)新及拓展新品，產(chǎn)品溢價(jià)將提振，推薦關(guān)注具備渠道力+品牌力不斷提升的頭部企業(yè)。
　　推薦：老鳳祥、周大生，建議關(guān)注：周大福、菜百股份、迪阿股份
　　商超百貨：線下堵點(diǎn)疏通，消費(fèi)信心穩(wěn)步復(fù)蘇，百貨商超企業(yè)修供應(yīng)鏈、多業(yè)態(tài)、多渠道內(nèi)功預(yù)計(jì)將幫助企業(yè)抓住業(yè)績(jī)修復(fù)機(jī)遇，高股息+國(guó)企改革+商業(yè)REITS推行有望催化價(jià)值重估。
　　推薦：重慶百貨、天虹股份、王府井、紅旗連鎖、家家悅、永輝超市
　　主線3-消費(fèi)服務(wù)：
　　人力資源服務(wù)：目前宏觀政策發(fā)力，過(guò)度悲觀預(yù)期逐步修正，人服資產(chǎn)已度過(guò)最困難時(shí)刻，處在預(yù)期邊際改善，業(yè)績(jī)逐步釋放的窗口期，行業(yè)和頭部公司布局時(shí)機(jī)點(diǎn)已至。長(zhǎng)期看，人服行業(yè)朝陽(yáng)屬性不改，看好頭部公司提升運(yùn)營(yíng)水平和規(guī)模效應(yīng)，分享行業(yè)成長(zhǎng)紅利。
　　推薦：北京人力、科銳國(guó)際，建議關(guān)注：BOSS直聘、同道獵聘、外服控股、人瑞人才
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，海外業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期