>> 中銀證券-交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)：VLCC市場(chǎng)運(yùn)價(jià)小幅波動(dòng)，菜鳥(niǎo)進(jìn)軍中高端市場(chǎng)-230703
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
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| 3108KB |
| 格式： |
pdf 共29頁(yè) |
來(lái)源： |
中銀證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
王靖添 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運(yùn)輸 |
| 下載權(quán)限： |
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航運(yùn)方面，國(guó)際原油期貨結(jié)算價(jià)收漲，VLCC市場(chǎng)運(yùn)價(jià)小幅波動(dòng)。截至6月30日，克拉克森VLCC周環(huán)比上升4.5%，我們認(rèn)為未來(lái)經(jīng)濟(jì)和石油需求具有良好的上行空間。同時(shí)中國(guó)原油進(jìn)口的改善，以及與俄羅斯有關(guān)的貿(mào)易模式繼續(xù)向更長(zhǎng)航線轉(zhuǎn)移，預(yù)計(jì)將持續(xù)為油輪市場(chǎng)提供潛在支撐，看好油運(yùn)中長(zhǎng)期的走勢(shì)。6月28日，菜鳥(niǎo)宣布推出自營(yíng)快遞品牌菜鳥(niǎo)速遞，主打半日達(dá)、當(dāng)次日達(dá)兩大時(shí)效產(chǎn)品。菜鳥(niǎo)速遞的推出或?qū)?jīng)濟(jì)型快遞市場(chǎng)造成沖擊相對(duì)較小，但一定程度上將改變現(xiàn)有中高端快遞市場(chǎng)格局，未來(lái)走向仍待觀望。
核心觀點(diǎn)：
①國(guó)際原油期貨價(jià)格收漲，VLCC市場(chǎng)運(yùn)價(jià)小幅波動(dòng)。6月30日，WTI8月原油期貨收漲0.78美元，漲幅1.12%，報(bào)價(jià)70.64美元。2023年6月29日，克拉克森VLCC平均收益報(bào)46697美元/天，環(huán)比增長(zhǎng)4.5%。今年以來(lái)，中國(guó)重新開(kāi)放的積極影響繼續(xù)支撐著全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，美國(guó)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)也起到了推動(dòng)作用。OPEC指出，到2023年下半年，非經(jīng)合組織的石油需求預(yù)計(jì)將同比平均增長(zhǎng)220萬(wàn)桶/日，其中中國(guó)仍是需求增長(zhǎng)的最大貢獻(xiàn)者。但最近銀行業(yè)動(dòng)蕩和許多經(jīng)濟(jì)體的高主權(quán)債務(wù)可能導(dǎo)致對(duì)資本市場(chǎng)和金融穩(wěn)定的擔(dān)憂。未來(lái)經(jīng)濟(jì)和石油需求增長(zhǎng)的上行空間可能來(lái)自“中國(guó)比預(yù)期更強(qiáng)勁的反彈”，以及美國(guó)保持上半年的增長(zhǎng)勢(shì)頭，同時(shí)在所有加息后實(shí)現(xiàn)軟著陸。我們認(rèn)為隨著東亞煉廠檢修季的結(jié)束，東亞地區(qū)對(duì)石油需求將增加，供需改善進(jìn)入油運(yùn)“旺季”。同時(shí)中國(guó)原油進(jìn)口的改善，以及與俄羅斯有關(guān)的貿(mào)易模式繼續(xù)向更長(zhǎng)航線轉(zhuǎn)移，預(yù)計(jì)將持續(xù)為油輪市場(chǎng)提供潛在支撐，看好油運(yùn)中長(zhǎng)期的走勢(shì)。②國(guó)際航線恢復(fù)進(jìn)程加速，中國(guó)-新西蘭開(kāi)展戰(zhàn)略合作。據(jù)民航資源網(wǎng)消息，中歐航空旅行需求強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，歐洲28個(gè)目的地中已有24個(gè)恢復(fù)運(yùn)營(yíng)，僅剩哥本哈根、尼斯、奧利和奧斯陸四個(gè)城市尚未恢復(fù)連接中國(guó)的航線。阿聯(lián)酋-上海航線將自7月1日起恢復(fù)至每天兩班，俄羅斯雅庫(kù)克茨-上海航線、武漢-迪拜航線自6月29日起恢復(fù)，除此之外中泰、中緬等國(guó)家之間新開(kāi)多條航線。6月28日，中新雙方發(fā)表《中華人民共和國(guó)和新西蘭關(guān)于全面戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系的聯(lián)合聲明》，兩國(guó)間航空聯(lián)系將進(jìn)一步加強(qiáng)。目前中國(guó)與各國(guó)間航班運(yùn)力供給仍遠(yuǎn)低于需求。我們認(rèn)為隨著疫情影響逐漸消退，以及國(guó)際關(guān)系的緩和，未來(lái)國(guó)內(nèi)外航司在供給端將得到釋放，更多航司和機(jī)場(chǎng)有望在2023年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)回暖。③菜鳥(niǎo)推出自營(yíng)快遞，進(jìn)軍中高端市場(chǎng)。6月28日，菜鳥(niǎo)宣布推出自營(yíng)快遞品牌菜鳥(niǎo)速遞，主打半日達(dá)、當(dāng)次日達(dá)兩大時(shí)效產(chǎn)品。菜鳥(niǎo)速遞的推出不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)型快遞市場(chǎng)造成大沖擊，但一定程度上將改變現(xiàn)有中高端快遞市場(chǎng)格局，未來(lái)走向仍待觀望。此外，借助菜鳥(niǎo)速遞阿里有望覆蓋多層次客戶。
行業(yè)高頻動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤：
?、俸娇瘴锪鳎?月上旬至中旬運(yùn)費(fèi)短期出現(xiàn)波動(dòng)，價(jià)格整體平穩(wěn)。6月航空運(yùn)量同比上升。②航運(yùn)港口：集運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)小幅下降，原油TCE運(yùn)價(jià)小幅上升。③快遞物流：2023年5月份，全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量和業(yè)務(wù)收入均有上漲④即時(shí)物流：滴滴出行平臺(tái)新增滴滴快送業(yè)務(wù)。⑤航空出行：6月最后一周國(guó)際日均執(zhí)飛航班環(huán)比上升5.49%，同比增加1592.12%。⑥公路鐵路：查干哈達(dá)堆煤場(chǎng)-甘其毛都口岸煉焦煤短盤(pán)運(yùn)費(fèi)日均值達(dá)131元/噸，6月24日通車數(shù)1053車。⑦交通新業(yè)態(tài)：如祺出行完成出行領(lǐng)域2023年首筆融資。
投資建議：
建議積極布局跨境物流供應(yīng)鏈賽道機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦中遠(yuǎn)海特（600428.SH）、嘉友國(guó)際（603871.SH）、海晨股份（300873.SZ）、順豐控股（002352.SZ）。建議關(guān)注長(zhǎng)久物流（603569.SH）。
建議關(guān)注油運(yùn)復(fù)蘇帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦招商輪船（601872.SH），建議關(guān)注中遠(yuǎn)海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。
動(dòng)態(tài)參與航空出行板塊困境反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。建議關(guān)注中國(guó)國(guó)航（601111.SH）、上海機(jī)場(chǎng)（600009.SH）、春秋航空（601021.SH）、華夏航空（002928.SH）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
新冠疫情反復(fù)發(fā)生、疫情防控政策變化、航運(yùn)價(jià)格大幅波動(dòng)，航空需求不及預(yù)期，快遞價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇，交通運(yùn)輸政策變化等產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)
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