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●上周走勢(shì):
　　上周國(guó)際油價(jià)自區(qū)間低位反彈，WTI原油上漲2.14%至70.64美元/桶，布倫特原油上漲1.89%至75.41美元/桶，SC原油上漲0.96%至544.8元/桶。新加坡低硫燃料油近月Swap上漲1.45%至558美元/噸，高硫燃料油近月Swap上漲1.47%至430.5美元/噸，F(xiàn)U燃料油上漲0.26%至3085元/噸，LU低硫燃料油下跌0.22%至4037元/噸。
　　●基本面概覽:
　　需求方面，EIA數(shù)據(jù)顯示美國(guó)單周煉廠開(kāi)工率由93.1%下滑至92.2%，脫離季節(jié)性同期偏高位置，庫(kù)欣原油庫(kù)存累積但商業(yè)原油庫(kù)存下降，汽油表觀需求基本持平，總體來(lái)看美國(guó)市場(chǎng)呈現(xiàn)出其國(guó)內(nèi)旺季需求平淡但出口強(qiáng)勁進(jìn)而驅(qū)動(dòng)去庫(kù)的特征。中國(guó)單周煉廠開(kāi)工率由76.37%升至77.3%，二季度以來(lái)加工量持續(xù)高企。上周末美國(guó)宣布將尋求更多的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備采購(gòu)，下半年戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的低位回補(bǔ)或?qū)?duì)需求形成—定支撐但與去年的降量相比回補(bǔ)空間預(yù)計(jì)較小?？傮w來(lái)看，需求端仍呈現(xiàn)預(yù)期內(nèi)的內(nèi)強(qiáng)外弱特征，關(guān)注需求旺季海外去庫(kù)的延續(xù)性。
　　供應(yīng)方面，上周公布的EIA數(shù)據(jù)顯示美國(guó)單周原油產(chǎn)量持平于1220萬(wàn)桶/日，貝克休斯數(shù)據(jù)顯示美國(guó)單周活躍石油鉆機(jī)數(shù)由546座降至545座，二季度以來(lái)的下滑趨勢(shì)仍在延續(xù)，頁(yè)巖油增產(chǎn)緩慢的預(yù)期難被打破。目前OPEC+部分國(guó)家5月開(kāi)始的自愿減產(chǎn)已實(shí)施兩個(gè)月，路透調(diào)查數(shù)據(jù)顯示OPEC6月產(chǎn)量較5月減少5萬(wàn)桶/日，環(huán)比變化不明顯，中東油貼水的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)或已開(kāi)始體現(xiàn)減產(chǎn)效應(yīng)，但油價(jià)與月差持續(xù)橫盤震蕩也反映了全球維度的供應(yīng)緊缺并不明顯。根據(jù)沙特額外減產(chǎn)計(jì)劃，7月將再度減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日，后期主要關(guān)注其額外減產(chǎn)的退出節(jié)奏。俄羅斯碼頭維護(hù)及沙特額外減產(chǎn)使得7月全球原油裝船環(huán)比走低但超預(yù)期因素有限，地緣方面的預(yù)期偏差仍然值得關(guān)注。
　　燃料油方面，上周公布的數(shù)據(jù)顯示新加坡單周庫(kù)存增加185.9萬(wàn)桶至2039.4萬(wàn)桶，國(guó)內(nèi)高、低硫燃料油倉(cāng)單仍處絕對(duì)低位，低硫燃料油內(nèi)外盤價(jià)差相對(duì)偏高。海外成品油市場(chǎng)方面，上周汽強(qiáng)柴弱特征再顯但波動(dòng)較小，高低硫裂解價(jià)差均橫盤震蕩，海外需求缺乏亮點(diǎn)及年內(nèi)煉能緊缺矛盾的緩解作為中長(zhǎng)期因素仍利空煉廠利潤(rùn)，汽油季節(jié)性旺季預(yù)期充分交易后邊際利多愈發(fā)有限。船期數(shù)據(jù)顯示科威特近四周燃料油發(fā)運(yùn)量共30.4萬(wàn)噸，較此前抬升明顯，預(yù)計(jì)以低硫資源為主，但國(guó)內(nèi)低硫燃料油產(chǎn)量二季度較—季度下滑明顯，主要因汽柴油產(chǎn)量分流，供應(yīng)因素對(duì)內(nèi)外盤價(jià)差形成利好。
　　●行情展望及策略建議:
　　原油方面，三季度供應(yīng)減量及需求旺季下去庫(kù)預(yù)期仍在延續(xù)，但近期基本面缺乏邊際變量，預(yù)期層面的海外弱需求與現(xiàn)實(shí)層面的沙特主動(dòng)減供應(yīng)的博弈仍在持續(xù)，震蕩格局難改，后期可能的驅(qū)動(dòng)集中在沙特額外減產(chǎn)延長(zhǎng)、美聯(lián)儲(chǔ)加息及海外衰退節(jié)奏預(yù)期的演化、以及伊朗或俄羅斯相關(guān)地緣因素?cái)_動(dòng)。燃料油方面，目前高硫燃料油裂解價(jià)差雖已估值偏高，但季節(jié)性需求旺季及中東國(guó)家原油減產(chǎn)對(duì)高硫資源的支撐繼續(xù)顯現(xiàn)。低硫市場(chǎng)近期表現(xiàn)平淡，后期關(guān)注海外汽油裂解價(jià)差見(jiàn)頂后對(duì)低硫燃料油裂解價(jià)差的拖累，做縮高低硫價(jià)差策略繼續(xù)持有。