>> 國(guó)投安信期貨-原油／燃料油周報(bào)：供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)初顯，關(guān)注前低支撐-230612
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李云旭 |
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●上周走勢(shì):
上周國(guó)際油價(jià)沖高回落，WTI原油下跌2.19%至70.17美元/桶，布倫特原油下跌1.76%至74.79美元/桶，至周五收盤SC原油期貨上漲3..38%至526.6元/桶。新加坡低硫燃料油近月Swap上漲5.89%至543.5美元/噸，高硫燃料油近月Swap.上漲3.49%至414.75美元/噸，.上海燃料油期貨上漲2.88%至3001元/噸，低硫燃料油期貨上漲4.06%至3946元/噸。
●基本面概覽:
需求方面，EIA數(shù)據(jù)顯示美國(guó)單周煉廠開開率由93.1%升至95.8%，仍處季節(jié)性高位，中國(guó)單周煉廠開開率由77.37%小幅上升至77.47%，3月以來持續(xù)處季節(jié)性同期高位。美國(guó)汽油表觀需求近一個(gè)月來大幅波動(dòng)，最近一周由909.8萬桶/日升至921.8萬桶/日，二季度均值高于去年，主要經(jīng)濟(jì)體微觀層面的油品需求未現(xiàn)悲觀。宏觀層面，美國(guó)債務(wù)上限問題擔(dān)憂解除，但美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的演化仍將對(duì)衰退預(yù)期形成擾動(dòng)。
供應(yīng)方面，本月初OPEC+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議對(duì)部分國(guó)家2024年配額進(jìn)行小幅調(diào)整，相關(guān)國(guó)家宣布將今年4月達(dá)成的自愿性減產(chǎn)期限由2023年末延長(zhǎng)至2024年末，上期周報(bào)我們提到，由于今年5月開始的減產(chǎn)貢獻(xiàn)均來源于自愿減產(chǎn)，且相關(guān)國(guó)家調(diào)整后的配額仍高于當(dāng)前產(chǎn)量，配額調(diào)整的實(shí)質(zhì)影響較為有限，沙特在會(huì)后稱7月將實(shí)施額外減產(chǎn)100萬桶/日，驅(qū)動(dòng).上周油價(jià)一度高開，OPEC+政策性減產(chǎn)對(duì)油價(jià)的支撐仍在持續(xù)。但應(yīng)注意到，上周供應(yīng)端仍有邊際利空出現(xiàn)，一方面，美國(guó)單周產(chǎn)量由1220萬桶/日增至1240萬桶/日，活躍石油鉆機(jī)數(shù)企穩(wěn)回升,另一方面，周四晚間有市場(chǎng)消息稱伊朗與美國(guó)就核濃縮和石油出口問題接近達(dá)成臨時(shí)協(xié)議，雖很快遭到白宮方面否認(rèn)，但仍提升了市場(chǎng)對(duì)談判取得進(jìn)展的預(yù)期，多頭顧慮有所增加。OPEC月報(bào)顯近年伊朗產(chǎn)量小幅上升，路透船期數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，伊朗原油與燃料油裝船量平均為39.2萬桶/日，但波動(dòng)較去年明顯加大,1月裝船量達(dá)60.4萬桶/日，5月則降至23萬桶/日,與制裁前約250萬桶/日出口量相比，制裁措施改變可能帶來的潛在增量較大。
燃料油方面，上周公布的數(shù)據(jù)顯示新加坡單周庫(kù)存增加63.7萬桶至1957.4萬桶，國(guó)內(nèi)高、低硫燃料油倉(cāng)單仍處絕對(duì)低位，內(nèi)外盤價(jià)差居高不下，低硫燃料油近端合約內(nèi)外盤價(jià)差尤其偏高。上周美國(guó)Phillips 66旗下煉廠FCC裝置意外關(guān)停,影響約15萬桶/日，美國(guó)汽柴油裂解價(jià)差跳漲后震蕩，新加坡與歐洲市場(chǎng)則呈現(xiàn)柴強(qiáng)汽弱局面，燃料油高低硫價(jià)差小幅走闊。金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)顯5月國(guó)產(chǎn)低硫燃料油114.6萬噸，二季度較一度月產(chǎn)量下滑約20萬噸，對(duì)國(guó)內(nèi)基本面偏強(qiáng)形成支撐，后期進(jìn)口貨物或有增加。海外市場(chǎng)來看,中東高硫資源減產(chǎn)及發(fā)電旺季備貨開啟，高硫燃料油現(xiàn)貨偏強(qiáng)局面仍在持續(xù)，阿聯(lián)酋低硫燃料油裝船增量明顯，從自身供需看高硫燃料油基本面強(qiáng)于低硫燃料油，但海外汽柴油裂解價(jià)差反彈使低硫燃料油轉(zhuǎn)產(chǎn)汽柴的預(yù)期增加。
●行情展望及策略建議:
海外弱需求預(yù)期與沙特主動(dòng)減供應(yīng)的博弈仍將油價(jià)限制在寬幅震蕩區(qū)間之內(nèi)，短期來看，邊際利多主要期待旺季需求對(duì)宏觀預(yù)期的證偽程度，邊際利空則主要受伊朗產(chǎn)量釋放預(yù)期影響，風(fēng)險(xiǎn)有所加大，建議觀望。
燃料油方面，海外成品油裂解價(jià)差有所反彈，但長(zhǎng)期來看年內(nèi)煉能矛盾邊際緩解仍將限制反彈空間，國(guó)內(nèi)低硫燃料油倉(cāng)單清零及產(chǎn)量走低對(duì)低硫燃料油內(nèi)外盤價(jià)差支撐較強(qiáng)，等待內(nèi)盤矛盾緩解后再次做縮高低硫價(jià)差的機(jī)會(huì)。
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