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●上周走勢:
　　上周國際油價(jià)大幅下跌，WTI原油下跌7.09%至71.34美元/桶，布倫特原油下跌6.26%至75.3美元/桶，SC原油期貨下跌13.22%至491元/桶。新加坡低硫燃料油近月Swap下跌6.72%至510.25美元/噸，高硫燃料油近月Swap下跌8.79%至391.5美元/噸，上海燃料油期貨下跌12.51%至2727元/噸,低硫燃料油期貨下跌10.02%至3576元/噸。
　　●基本面概覽:
　　需求方面，EIA數(shù)據(jù)顯示美國單周煉廠開工率由91.3%回落至90.7%，仍處季節(jié)性同期高位，中國單周煉廠開工率76.05%,3月以來持續(xù)處季節(jié)性同期高位。美國汽油去庫速度放緩，汽油表觀需求近三周大幅波動(dòng)，最新值861.8萬桶/日，處近三年同期最低位，預(yù)計(jì)后期仍將向上修復(fù).海外煉廠毛利仍相對疲軟但波動(dòng)放緩，微觀層面需求未現(xiàn)悲觀，但上周美國銀行業(yè)危機(jī)及債務(wù).上限問題從宏觀預(yù)期層面對需求預(yù)期形成較大壓力.
　　供應(yīng)方面，根據(jù)路透調(diào)查數(shù)據(jù)，OPEC4月產(chǎn)量由2890萬桶/日下降至2862萬桶/日，其中伊拉克受庫爾德地區(qū)斷供影響產(chǎn)量由434萬桶/日降至410萬桶/日，貢獻(xiàn)了OPEC的大部分降量。5月開始原油供應(yīng)受OPEC+政策性減產(chǎn)邊際收縮的預(yù)期已較為一致,但具體影響程度仍有分歧，我們認(rèn)為，俄羅斯早已不及OPEC+產(chǎn)量目標(biāo)且財(cái)政壓力較大，其后期產(chǎn)量或更加依賴出口瓶頸的解決程度，產(chǎn)量的環(huán)比變化受協(xié)議產(chǎn)量影響可能較小，但本次減產(chǎn)中的OPEC國家(沙特、阿聯(lián)酋、伊拉克、科威特、阿爾及利亞)產(chǎn)量調(diào)整能力靈活且增減產(chǎn)執(zhí)行率較高，協(xié)議減產(chǎn)幅度比較值得期待。
　　燃料油方面，上周新加坡燃料油庫存下降244.1萬桶至2061.9萬桶，庫存壓力有所緩解。汽柴油裂解價(jià)差相對承壓，低硫燃料油裂解價(jià)差一方面受催化裂化利潤走低拖累，另一方面仍將受中東新煉能投放壓制，阿聯(lián)酋煉廠4月末開始低硫燃料油產(chǎn)出重新回升，低硫燃料油現(xiàn)貨市場預(yù)計(jì)持續(xù)承壓。煉廠利走低背景下高硫燃料油裂解價(jià)差被動(dòng)走高，此外二季度開始中東燃料油發(fā)電備貨啟動(dòng)，新加坡現(xiàn)貨市場近期延續(xù)偏緊格局,遠(yuǎn)期曲線較為陡峭，同時(shí)OPEC+減產(chǎn)仍相對利好高硫資源。
　　●行情展望及策略建議:
　　油價(jià)近一周波動(dòng)與美國銀行板塊股票高度聯(lián)動(dòng)，宏觀氛圍的影響再次成為主導(dǎo)。供需方面來看，在年內(nèi)供應(yīng)端本已缺乏向上彈性的基礎(chǔ)上,海外弱需求和主動(dòng)減供應(yīng)的博弈將成為后期市場交易的主線，OPEC+進(jìn)一步減產(chǎn)使得平衡表再度趨緊，5月后有望持續(xù)去庫,基本面難言悲觀，盈虧比開始逐步利于多頭，企穩(wěn)節(jié)奏主要關(guān)注宏觀預(yù)期的演化。
　　燃料油方面，上周五高硫燃料油倉單大量注銷，內(nèi)外盤價(jià)差重回高位，LU-FU價(jià)差持續(xù)承壓。全球煉能矛盾緩解及需求缺乏亮點(diǎn)，驅(qū)動(dòng)海外汽柴油裂解價(jià)差震蕩走弱，在此背景下高低硫價(jià)差仍趨勢性走縮階段。短期來看，中東高硫資源減產(chǎn)極發(fā)電旺季備貨開啟,高硫燃料油預(yù)計(jì)仍有支撐，做縮高低硫價(jià)差策略繼續(xù)持有。