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●上周走勢:
　　上周國際油價(jià)震蕩回落，WTI原油下跌1.82%至70.04美元/桶，布倫特原油下跌1.5%至74.17美元/桶，至周五下午收盤SC原油期貨上漲4.04%至514.5元/桶。新加坡低硫燃料油近月Swap上漲1.08%至515.75美元/噸，高硫燃料油近月Swap上漲5.04%至411.25美元/噸，上海燃料油期貨上漲5.43%至2951元/噸，低硫燃料油期貨上漲4.34%至3750元/噸。
　　●基本面概覽:
　　需求方面，EIA數(shù)據(jù)顯示美國單周煉廠開工率由90.7%回升至91%，仍處季節(jié)性同期高位，中國單周煉廠開工率78.65%，3月以來持續(xù)處季節(jié)性同期高位。美國汽油去庫速度加快，表觀需求近一個(gè)月來大幅波動，最近—周由861.8萬桶/日回升至930.3萬桶/日，均值仍高于去年。海外煉廠毛利小幅回升，微觀層面需求未現(xiàn)悲觀，但美國銀行業(yè)危機(jī)及債務(wù)上限問題從宏觀預(yù)期層面對需求預(yù)期形成較大壓力。
　　供應(yīng)方面，上周公布的OPEC月報(bào)顯示OPEC4月產(chǎn)量由2879.4萬桶/日下降至2860.3萬桶/日，其中伊拉克受庫爾德地區(qū)斷供影響產(chǎn)量由434.2萬桶/日降至413.9萬桶/日，貢獻(xiàn)了OPEC的大部分降量。5月開始原油供應(yīng)受OPEC+政策性減產(chǎn)邊際收縮的預(yù)期已較為—致，本次減產(chǎn)中的OPEC國家(沙特、阿聯(lián)酋、伊拉克、科威特、阿爾及利亞)產(chǎn)量調(diào)整能力靈活且增減產(chǎn)執(zhí)行率較高，協(xié)議減產(chǎn)幅度比較值得期待。貝克休斯數(shù)據(jù)顯示美國單周活躍石油鉆機(jī)數(shù)延續(xù)下滑至586口，為近一年來最低?？傮w來看，油價(jià)高位回落導(dǎo)致的頁巖油產(chǎn)量持續(xù)承壓、西方制裁導(dǎo)致的俄羅斯石油出口難有增量以及OPEC+新—輪減產(chǎn)實(shí)施貢獻(xiàn)額外減量三大因素共同作用，使得年內(nèi)供應(yīng)偏緊的預(yù)期難被打破。
　　燃料油方面，上周新加坡燃料油庫存下降142.5萬桶至1919.4萬桶，庫存壓力持續(xù)緩解。原油受宏觀因素壓制明顯，汽柴油裂解價(jià)差小幅被動走高，新加坡高低硫燃料油裂解價(jià)差運(yùn)行相對平穩(wěn)，國內(nèi)燃料油倉單大幅注銷，庫存壓力緩解。上周國內(nèi)第二批成品油配額出臺，低硫燃料油出口配額300萬噸，前兩批配額共計(jì)1100萬噸，同比增12.82%，國內(nèi)配額充裕，產(chǎn)量則已相對穩(wěn)定。后市來看，海外煉廠利潤趨勢走弱難有改觀，低硫燃料油裂解價(jià)差—方面受催化裂化利潤走低拖累，另一方面仍將受中東新煉能投放壓制，阿聯(lián)酋煉廠4月末開始低硫燃料油產(chǎn)出重新回升，低硫燃料油現(xiàn)貨市場預(yù)計(jì)持續(xù)承壓。煉廠毛利走低背景下高硫燃料油裂解價(jià)差被動走高，OPEC原油減產(chǎn)實(shí)施亦可能對本將進(jìn)入旺季的高硫渣油基本面形成利好。
　　●行情展望及第略建議:
　　油價(jià)近期受海外衰退及流動性擔(dān)憂的影響運(yùn)行偏弱，銅價(jià)破位下行背景下商品市場風(fēng)險(xiǎn)偏好整體承壓。原油自身供需方面來看，在年內(nèi)供應(yīng)端本已缺乏向上彈性的基礎(chǔ)上，海外弱需求和主動減供應(yīng)的博弈仍是后期市場交易的主線，OPEC+新—輪減產(chǎn)已開始實(shí)施，去庫預(yù)期難被打破，基本面韌性猶在，預(yù)計(jì)短期仍呈現(xiàn)宏觀預(yù)期搖擺下的震蕩格局，建議觀望。
　　燃料油方面，上周高硫燃料油倉單繼續(xù)大幅注銷，內(nèi)外盤價(jià)差重回高位，LU-FU價(jià)差持續(xù)承壓。全球煉能矛盾緩解及需求缺乏亮點(diǎn)，高低硫價(jià)差趨勢性走縮預(yù)期不變，做縮高低硫價(jià)差策略繼續(xù)持有。