久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

 2023財(cái)年在疫情影響的背景下表現(xiàn)出業(yè)績韌性。2023財(cái)年實(shí)現(xiàn)收入14.74億元，同比減少9.2%，主要由于COVID-19影響公司正常提供服務(wù)；年內(nèi)虧損2.23億元，虧損同比收窄；EBITDA轉(zhuǎn)正，經(jīng)調(diào)整EBITDA達(dá)到2.63億元。經(jīng)調(diào)整凈利潤仍虧損0.29億元，主要由于成本費(fèi)用占比提升，與門診無法正常運(yùn)營期間仍有固定開支有關(guān)；2023財(cái)年毛利率16.77%，同比下降3.96pct；銷售及經(jīng)銷開支率6.33%，同比提升1.42pct；行政開支率23.39%，同比提升6.39pct（其中股份支付費(fèi)用1.94億，剔除后管理費(fèi)用率10.2%）。研發(fā)開支率1.26%，同比下降0.77pct，主要由于自主研發(fā)資訊科技的維護(hù)及跟進(jìn)開發(fā)費(fèi)用減少。
　　自建與并購雙輪驅(qū)動(dòng)，商業(yè)版圖有序擴(kuò)張。截至2023年3月31日，公司共經(jīng)營123家門店，包括114家診所（其中瑞爾齒科品牌52家及瑞泰口腔品牌62家）以及9家醫(yī)院（瑞泰口腔品牌）；期末擁有使用牙椅數(shù)1442張，規(guī)模穩(wěn)健擴(kuò)張。2023財(cái)年中，公司新建1家醫(yī)院及4家診所，新增89張椅位，同時(shí)完成涉及50張椅位，4家診所的擴(kuò)建工作。截至2023財(cái)年末，公司有兩家診所（共有31張牙科椅）及一家醫(yī)院（共有35張牙科椅）正在興建中，計(jì)劃2024財(cái)年布局2家醫(yī)院、5家診所，預(yù)計(jì)牙椅數(shù)量增長10%。在并購方面，2022年9月，公司收購無錫通善口腔，正式布局華東無錫市場(chǎng)。在穩(wěn)步拓張的同時(shí)，公司穩(wěn)健增長期門店數(shù)量（即運(yùn)營>6年的門店）已達(dá)到73家，占門店總數(shù)的比例超過59.3%，盈利門店數(shù)量提升至93家，擴(kuò)張節(jié)奏穩(wěn)健，盈利能力提升。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值：根據(jù)2023財(cái)年經(jīng)營情況，我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024-2026財(cái)年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.04、23.77、29.49億元，同比增長29.18%、24.85%、24.05%，歸母凈利潤0.43、1.21、1.59億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤0.94、1.24、1.64億?？紤]新建醫(yī)院和門診拉低公司短期凈利潤，采用PS估值方式，2023年6月30日市值44億港幣，對(duì)應(yīng)2024-2026財(cái)年P(guān)S為2.12、1.70、1.37倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)療糾紛、品牌受損、醫(yī)生流失、盈利能力提升不及預(yù)期、擴(kuò)張速度不及預(yù)期、市場(chǎng)競爭加劇、政策變化等風(fēng)險(xiǎn)。