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投資要點(diǎn)
　?。?）CCER重啟確定：2023年是中國(guó)全國(guó)碳市場(chǎng)第二個(gè)履約周期（2021-2022年履約），碳排放基準(zhǔn)變緊；而CCER作為抵消機(jī)制于2017年暫停，目前存量?jī)H1000萬噸，生態(tài)環(huán)境部在6月29日宣布在2023年力爭(zhēng)盡早重啟。
　?。?）林業(yè)碳匯試點(diǎn)及林草保護(hù)：國(guó)家林草局2022年開啟18個(gè)市（縣）+21國(guó)有農(nóng)場(chǎng)試點(diǎn)，同時(shí)“十四五”林草保護(hù)規(guī)劃中有“我國(guó)森林覆蓋率達(dá)到24.1%、森林蓄積量達(dá)到190億立方米”這兩項(xiàng)約束性指標(biāo)，《科學(xué)開展大規(guī)模國(guó)土綠化三年行動(dòng)計(jì)劃（2023—2025年）》中提出，2023—2025年，確保每年國(guó)土綠化1億畝，人工造林不低于2000萬畝。
　　（3）綠電CCER重啟有望增厚分布式光伏收益：除補(bǔ)貼外，國(guó)內(nèi)集中式綠電項(xiàng)目主要依賴綠電交易/綠證獲得環(huán)境溢價(jià)，伴隨CCER重啟，分布式光伏有望納入全國(guó)性CCER體系中，從而增厚收益，理想情況下，100MW光伏電站對(duì)應(yīng)年CCER收益約為500萬元。
　　（4）中國(guó)碳價(jià)長(zhǎng)期處于上行趨勢(shì)：國(guó)內(nèi)碳價(jià)低于國(guó)內(nèi)邊際減排成本，減排邊際成本上升疊加歐盟“碳關(guān)稅”，中國(guó)碳價(jià)（CEA和CEER）將逐步上升。
　　投資建議
　　CCER重啟疊加林草保護(hù)，林業(yè)碳匯布局先行者將優(yōu)先受益，建議關(guān)注岳陽林紙、永安林業(yè)、福建金森、東珠生態(tài)，此外，建議關(guān)注分布式光伏電站運(yùn)營(yíng)商芯能科技、晶科科技、南網(wǎng)能源。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　CCER政策推進(jìn)不及預(yù)期；林業(yè)碳匯行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；數(shù)據(jù)測(cè)算的風(fēng)險(xiǎn)。