>> 華泰期貨-鋁日報：市場現(xiàn)貨流通偏緊狀態(tài)改善，鋁價震蕩為主-230705
| 上傳日期： |
2023/7/5 |
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| 881KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
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策略摘要
鋁：隨著云南地區(qū)持續(xù)推進復產(chǎn)進程，電解鋁供應端逐步增產(chǎn)，而需求端受行業(yè)淡季及出口走弱影響開工偏弱，重點關注后續(xù)政策對消費端的拉動情況，短期庫存延續(xù)低位且可流通現(xiàn)貨偏緊，建議觀望思路對待。
氧化鋁：近期云南電解鋁推進復產(chǎn)進程，拉動西南地區(qū)氧化鋁需求，疊加短期內(nèi)成本端的下跌相對充分，預計價格可能獲得短期支撐，建議觀望為主。
核心觀點
■市場分析
鋁方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水45美元/噸。SMMA00鋁價錄得18540元/噸，較前一交易日下降10元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降50元/噸至170元/噸，SMM中原鋁價錄得18300元/噸，較前一交易日下降50元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降90元/噸至-70元/噸，SMM佛山鋁價錄得18710元/噸，較前一交易日下降30元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降65元/噸至345元/噸。
昨日滬鋁震蕩為主，華東地區(qū)到貨量增加，現(xiàn)貨貨源緊張局面有所改善。供應方面，云南地區(qū)電解鋁企業(yè)推進復產(chǎn)進程，預計復產(chǎn)規(guī)模在130萬噸左右，關注復產(chǎn)進程及實際復產(chǎn)規(guī)模。需求方面，國內(nèi)消費預計仍可以維持一定韌性，其中光伏、汽車和基建領域?qū)⑻峁┲饕南M增量。雖然三季度鋁加工行業(yè)基本進入行業(yè)消費傳統(tǒng)淡季，但后續(xù)國家宏觀政策對消費方面的信心刺激仍是關鍵，或?qū)⒅谓K端消費從而帶動初級加工端開工回暖，需關注實際消費變動情況。外需方面，在海外需求走弱和訂單不足的壓力下，預計鋁材出口量難有顯著增量，可能將繼續(xù)承壓。截止7月3日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存50.6萬噸，較上周四減少1.9萬噸。截止7月4日，LME鋁庫存較前一交易日增加2350噸至544400噸。
氧化鋁方面：SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得2820元/噸，較前一交易日上漲2元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得330美元/噸，較前一交易日持平。
昨日氧化鋁期貨價格震蕩為主。隨著云南電解鋁逐步開啟復產(chǎn)進程，貴州也將繼續(xù)釋放新投產(chǎn)產(chǎn)能，帶來西南地區(qū)氧化鋁需求的增加。不過，由于二季度氧化鋁新投產(chǎn)能較多，其中多在5月份出產(chǎn)品，6月份基本達到滿產(chǎn)狀態(tài)，基本滿足云南電解鋁復產(chǎn)產(chǎn)能的需求。但近期河南鋁土礦或?qū)?zhí)行復墾要求，當?shù)匮趸X企業(yè)可能后續(xù)有減產(chǎn)檢修計劃，關注河南地區(qū)生產(chǎn)情況。預計價格可能獲得短期支撐，但在當前價位建議觀望為主。
■策略
單邊：鋁：中性氧化鋁：中性。
風險
1、供應端變動超預期。2、國內(nèi)消費提振。3、流動性變動超預期。
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