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下游悲觀預(yù)期修復(fù)，助力智能駕駛標(biāo)的股價(jià)上行。1）智能駕駛公司兼具兩個(gè)屬性，即下游行業(yè)屬性與科技屬性，分別對(duì)應(yīng)汽車和AI。從下游行業(yè)屬性的角度，市場(chǎng)對(duì)于智能駕駛公司的預(yù)期正逐步修復(fù)。2）2022年4月開始，智能駕駛公司股價(jià)快速上行，而彼時(shí)公司層面其實(shí)并未出現(xiàn)明顯的邊際變化，股價(jià)上行更多地源于上海、東北等多個(gè)汽車產(chǎn)地解除管控帶動(dòng)供給端回暖，疊加購(gòu)置稅減免政策刺激需求，投資者對(duì)汽車銷量的預(yù)期上修；至6月下旬，由于汽車銷量周度數(shù)據(jù)出現(xiàn)波動(dòng)，6月29日汽車板塊大幅調(diào)整6.1%，后續(xù)市場(chǎng)邏輯逐漸變?yōu)檎叽碳?dòng)的需求已釋放完畢，即使后續(xù)全面解除疫情管控也難以帶動(dòng)銷量再次超預(yù)期，疊加高基數(shù)因素，故智能化產(chǎn)業(yè)鏈股價(jià)持續(xù)跑輸。3）多因素加持，目前市場(chǎng)預(yù)期正逐步修復(fù)。國(guó)內(nèi)：一方面，新一輪政策逐漸落地，且新能源汽車銷量持續(xù)回暖，如比亞迪6月銷售汽車25.3萬(wàn)臺(tái)，同比+88.8%，環(huán)比+5.3%，單月銷量再創(chuàng)歷史新高；另一方面，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)度有所下修，汽車產(chǎn)業(yè)景氣度邊際“跑輸”預(yù)期逐漸彌合。海外：特斯拉2023Q2共生產(chǎn)/交付電動(dòng)車47.97/46.61萬(wàn)輛（+86%/+83%），遠(yuǎn)超預(yù)期；美財(cái)政部長(zhǎng)珍耶倫將于7月6-9日訪華，有助于特斯拉中國(guó)新工廠建設(shè)的預(yù)期修復(fù)。
　　智能駕駛細(xì)分領(lǐng)域存在長(zhǎng)期阿爾法。1）智能座艙：隨著智能座艙逐漸形成，下一步車企角力的重點(diǎn)在于通過(guò)增加座艙的交互屬性來(lái)提升消費(fèi)者體驗(yàn)，會(huì)有越來(lái)越多新功能模塊涌現(xiàn)出來(lái)，底層軟件單個(gè)項(xiàng)目的價(jià)值量望持續(xù)上升，核心中間件的滲透率亦將快速上升。2）自動(dòng)駕駛：一方面，ADAS滲透率仍有較大提升空間。另一方面，2022年起英偉達(dá)Orin在多個(gè)車型量產(chǎn)出貨，標(biāo)志著駕駛域控制器以及配套的傳感器將正式進(jìn)入放量期；馬斯克透露FSDV12將取消Beta測(cè)試版本，這意味著FSD已經(jīng)達(dá)到向用戶推送的標(biāo)準(zhǔn)，特斯拉有可能在年內(nèi)正式向北美用戶推送FSD完整版。
　　智能駕駛正逐步成為AI大模型的重要賦能場(chǎng)景。由于駕駛場(chǎng)景下我們對(duì)于錯(cuò)誤的容忍度非常低，對(duì)于corner case的覆蓋是影響高等級(jí)自動(dòng)駕駛落地的重要因素。此前行業(yè)內(nèi)往往采用自建自動(dòng)駕駛車隊(duì)進(jìn)行路測(cè)、眾包路測(cè)等方式實(shí)現(xiàn)對(duì)場(chǎng)景的覆蓋，而此后通過(guò)AI大模型生成自動(dòng)駕駛場(chǎng)景的方式將成為重要補(bǔ)充。雖然理論上對(duì)于公開道路自動(dòng)駕駛這種“無(wú)限可能性”的場(chǎng)景，通過(guò)場(chǎng)景生成的方式依然無(wú)法實(shí)現(xiàn)對(duì)corner case的全覆蓋，但大模型的加持必然大幅提升自動(dòng)駕駛的測(cè)試效率。
　　推薦中科創(chuàng)達(dá)、德賽西威、虹軟科技、經(jīng)緯恒潤(rùn)，受益光庭信息。根據(jù)與主控芯片生態(tài)體系的關(guān)聯(lián)程度與自身業(yè)務(wù)的單車價(jià)值量情況，推薦中科創(chuàng)達(dá)、德賽西威、虹軟科技、經(jīng)緯恒潤(rùn)，受益光庭信息。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車銷量不及預(yù)期、AI在智能駕駛方面的落地不及預(yù)期