>> 招商證券-票息資產(chǎn)熱度圖譜(2023年7月第1周)：證券次級債迎做多-230704
| 上傳日期： |
2023/7/5 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
尹睿哲,李豫澤 |
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截至2023年7月3日，存量信用債估值及利差分布特征如下：
城投債：
公募城投債中，江浙兩省加權平均估值收益率均在5.1%以下；收益率超過10%的城投債出現(xiàn)在貴州區(qū)縣級、廣西地級市、云南地級市、甘肅地級市、青海地級市；其余區(qū)域中，天津、寧夏等地的利差也較高。與上周相比，公募城投債收益率多數(shù)下行，1年內品種下行幅度相對較大，平均為1.45BP。其中，收益率下行幅度超15BP的包括2-3年浙江省級永續(xù)、1年內陜西地級市非永續(xù)、1年內寧夏地級市非永續(xù)及1年內西藏區(qū)縣級非永續(xù)城投債。
私募城投債中，上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權平均估值收益率均在4.9%以下；收益率高于10%的品種出現(xiàn)在貴州地級市及區(qū)縣級、廣西地級市、吉林區(qū)縣級、甘肅地級市、青海地級市及區(qū)縣級；其余的云南、寧夏等地的利差也較高。與上周相比，私募城投債收益率多下行，特別是1年內品種，平均收益率下行達到2.72BP。其中，收益降幅較大的有1年內四川省級非永續(xù)、2-3年重慶省級非永續(xù)、1年內貴州省級非永續(xù)、2-3年陜西區(qū)縣級非永續(xù)債，分別下行35.55BP、38.84BP、14.33BP、12.66BP。
產(chǎn)業(yè)債：民企地產(chǎn)債估值收益率及利差均顯著高于其他品種。與上周相比，非金融非地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)債收益率以下行為主，3-5年國企私募非永續(xù)債收益率降幅達到41.22BP，其余品種下行均在10BP以內，部分短端品種收益率則出現(xiàn)大幅上行，其中，1年內國企私募永續(xù)、及民企公募非永續(xù)債分別上行18.78BP、27.93BP。國企地產(chǎn)債收益率多數(shù)下行，特別是1年內非永續(xù)債下行幅度均在5BP以上，也有少數(shù)品種收益率出現(xiàn)小幅調整。
金融債：估值收益率和利差較高的品種有城商行、農(nóng)商行資本補充工具。與上周相比，金融債收益率普遍下行。具體來看，租賃公司債收益率基本下行，下行幅度偏大的1年內私募非永續(xù)品種，降幅達到8.64BP；二永債收益率整體同樣呈現(xiàn)下行趨勢，不過收益變動明顯的多為中長端品種，2-3年股份行二級資本債、3-5年城商行永續(xù)債收益率下行均超過10BP，而1-2年股份行二級資本債收益上行接近50BP；此外，2-3年及3-5年私募非永續(xù)證券公司次級債收益率降幅均在10BP以上。
風險提示：統(tǒng)計出現(xiàn)遺漏，高估值個券出現(xiàn)信用風險
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