>> 建信期貨-PTA半年報(bào)：“L形”復(fù)蘇之路逐步開啟-230703
| 上傳日期： |
2023/7/5 |
大?。?/td>
| 609KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
李捷,任俊弛,彭浩洲 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
PX供應(yīng)逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，加工差維持高位。三季度整體供應(yīng)壓力有限，且PTA負(fù)荷維持在高位，PX供需格局依然偏緊，維持小幅去庫(kù)行情。進(jìn)入四季度，進(jìn)口量上升且四季度PTA負(fù)荷存在下滑的可能性，但新產(chǎn)能的投放同對(duì)PX消費(fèi)形成支撐，PX供需格局轉(zhuǎn)向?qū)捤?，但累?kù)壓力有限。預(yù)計(jì)PX價(jià)格將跟隨原油為主，PX-石腦油價(jià)差維持高位。關(guān)注供需錯(cuò)配和裝置計(jì)劃外變動(dòng)。
PTA再度進(jìn)入累庫(kù)周期，庫(kù)存壓力有限。PTA供應(yīng)端存在新產(chǎn)能投放和存量產(chǎn)能檢修的計(jì)劃，受制于PX供應(yīng)，PTA產(chǎn)量難有大的突破，且存在相對(duì)穩(wěn)定的出口，供應(yīng)壓力整體有限。下游需求方面，由于亞運(yùn)會(huì)的影響，企業(yè)存在提前備貨和需求前置的可能性，同時(shí)由于產(chǎn)業(yè)傳統(tǒng)的淡旺季，下半年需求存在明顯的前高后低。預(yù)計(jì)PTA累庫(kù)轉(zhuǎn)折點(diǎn)將在10月中下旬，但整體累庫(kù)量也將有限，20-30萬噸的水平，PTA產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)供需兩旺，產(chǎn)業(yè)鏈矛盾并不突出，PTA的加工差存在持續(xù)壓縮的空間。
聚酯負(fù)荷或?qū)⒕S持相對(duì)高位?？棛C(jī)負(fù)荷在淡季將有所走弱，預(yù)計(jì)負(fù)荷仍將維持為85%的水平。且2023年為聚酯投產(chǎn)大年，全年投產(chǎn)超過1300萬噸。聚酯產(chǎn)品的產(chǎn)量不斷新高，但由于下游坯布和紡紗的庫(kù)存依然明顯低于疫情前，且大家對(duì)終端消費(fèi)仍有信心，織機(jī)負(fù)荷始終處在相對(duì)正常的水平。使得聚酯產(chǎn)品可以順利的向下游轉(zhuǎn)移，在聚酯產(chǎn)量新高的背景下，庫(kù)存壓力仍未驟增。聚酯庫(kù)存將維持在工廠可以接受的水平，預(yù)計(jì)下半年聚酯產(chǎn)品的負(fù)荷仍將維持高位，但預(yù)計(jì)將維持在85%的水平。PTA需求將基本維持穩(wěn)定。
我們認(rèn)為進(jìn)入下半年，PTA累庫(kù)轉(zhuǎn)折點(diǎn)將在10月中下旬，但整體累庫(kù)量也將有限，20-30萬噸的水平，PTA產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)供需兩旺，但產(chǎn)業(yè)鏈矛盾并不突出，PTA加工差存在持續(xù)壓縮的空間?？紤]到成本端，PTA單邊價(jià)格維持震蕩運(yùn)行，上下行驅(qū)動(dòng)均不足。
風(fēng)險(xiǎn)提示：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，原料價(jià)格大幅波動(dòng)，裝置計(jì)劃外變動(dòng)
|
|
