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核心觀點(diǎn)
　　指數(shù)情況：6月第五周，恒生科技指數(shù)錄得上漲，單周漲幅為0.82%。主要受5月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額降幅連續(xù)三個(gè)月收窄，企業(yè)利潤(rùn)呈現(xiàn)穩(wěn)步恢復(fù)態(tài)勢(shì)驅(qū)動(dòng)。同期，納斯達(dá)克指數(shù)錄得下跌，單周跌幅為1.44%。截至2023年6月30日，恒生科技指數(shù)PE-TTM為25.13x，處于恒生科技指數(shù)成立以來(lái)1.31%分位點(diǎn)。
　　個(gè)股方面，互聯(lián)網(wǎng)板塊股票漲跌不一。港股方面，阿里健康、京東健康、網(wǎng)易為本周表現(xiàn)前三的股票，單周漲幅為5.4%、4%、3.7%。美股方面，知乎、愛(ài)奇藝、BOSS直聘為本周表現(xiàn)前三的股票，單周漲幅為8.7%、6.8%、2.0%。年初至今，亞馬遜、微軟、網(wǎng)易為累計(jì)漲幅前三的股票，累計(jì)漲幅分別為55.2%、42.7%、34.4%。
　　資金流向：騰訊為南向凈流入第一。在恒生科技指數(shù)成分股中，南向資金凈流入前五的公司分別為騰訊控股、美團(tuán)-W、小鵬汽車(chē)-W、快手-W、理想汽車(chē)-W；非南向資金凈流入前五的公司分別為阿里巴巴-SW、舜宇光學(xué)科技、閱文集團(tuán)、小米集團(tuán)-W、中芯國(guó)際。
　　公司動(dòng)態(tài)：1）京東多條業(yè)務(wù)線高管密集調(diào)整：胡偉接任余睿擔(dān)任京東物流CEO，閆小兵回歸組建創(chuàng)新零售部；2）菜鳥(niǎo)推出自營(yíng)快遞業(yè)務(wù)“菜鳥(niǎo)速遞”；3）美團(tuán)收購(gòu)光年之外的全部權(quán)益；4）抖音外賣(mài)調(diào)整策略，主攻60元以上套餐；5)快手端午期間本地生活訂單金額增超45%；6）B站將以播放時(shí)長(zhǎng)代替播放次數(shù)。
　　投資建議：互聯(lián)網(wǎng)公司財(cái)報(bào)已陸續(xù)發(fā)放，各公司利潤(rùn)端集體表現(xiàn)亮眼，多數(shù)公司收入表現(xiàn)也超出此前市場(chǎng)一致預(yù)測(cè)。我們認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)有反彈機(jī)會(huì)，當(dāng)前龍頭公司估值處于低位。結(jié)合估值及公司質(zhì)地，我們的推薦順序如下：1）第一梯隊(duì)：估值處于低位，主業(yè)游戲、支付、廣告均顯著受益于消費(fèi)恢復(fù)的互聯(lián)網(wǎng)龍頭騰訊控股；受益于線下流量復(fù)蘇、主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局緩和的超跌龍頭美團(tuán)。受益于版號(hào)常態(tài)化，以及新游戲《蛋仔派對(duì)》持續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異的游戲龍頭網(wǎng)易；2）第二梯隊(duì)：受益于消費(fèi)復(fù)蘇的電商龍頭阿里巴巴；3）第三梯隊(duì)：受益于消費(fèi)需求及游戲廣告復(fù)蘇的互聯(lián)網(wǎng)公司快手。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)，疫情反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)，短視頻行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化的風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致廣告大盤(pán)增速不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。