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轉(zhuǎn)債基本情況分析：
　　上聲轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模5.20億元，債項(xiàng)與主體評級為A+/A+級；轉(zhuǎn)股價(jià)47.85元，截至2023年7月4日轉(zhuǎn)股價(jià)值107.92元；發(fā)行期限為6年，各年票息的算術(shù)平均值為1.37元，到期補(bǔ)償利率11%，屬于新發(fā)行轉(zhuǎn)債較高水平。按2023年7月4日6年期A+級中債企業(yè)債到期收益率8.73%的貼現(xiàn)率計(jì)算，債底為67.22元，純債價(jià)值較低。其他博弈條款均為市場化條款，若全部轉(zhuǎn)股對總股本的攤薄壓力為6.79%，對流通股本的攤薄壓力為27.17%，對現(xiàn)有股本攤薄壓力較大。
　　中簽率分析：
　　截至2023年7月4日，公司前三大股東蘇州上聲投資管理有限公司、共青城同泰投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)、蘇州市相城區(qū)元和街道集體資產(chǎn)經(jīng)營公司分別持有占總股本26.25%、18.75%、18.12%的股份，前十大股東合計(jì)持股比例為78.43%，根據(jù)現(xiàn)階段市場打新收益與環(huán)境來預(yù)測，首日配售規(guī)模預(yù)計(jì)在80%左右。剩余網(wǎng)上申購新債規(guī)模為1.04億元，因單戶申購上限為100萬元，假設(shè)網(wǎng)上申購賬戶數(shù)量介于950-1050萬戶，預(yù)計(jì)中簽率在0.0010%-0.0011%左右。
　　申購價(jià)值分析：
　　公司所處行業(yè)為汽車電子電氣系統(tǒng)（申萬三級），從估值角度來看，截至2023年7月4日收盤，公司PE(TTM)為79倍，在收入相近的10家同業(yè)企業(yè)中處于中等偏上水平，市值82.62億元，處于中等偏上水平。截至2023年7月4日，公司今年以來正股下跌9.66%，同期行業(yè)（申萬一級）指數(shù)上漲10.39%，萬得全A上漲4.23%，上市以來年化波動(dòng)率為86.20%，股價(jià)彈性較大。公司目前股權(quán)質(zhì)押比例為0.00%，不存在股權(quán)質(zhì)押情況。
　　上聲轉(zhuǎn)債規(guī)模較小，債底保護(hù)較低，平價(jià)高于面值。綜合審慎考慮，我們給予上聲轉(zhuǎn)債上市首日30%的溢價(jià)，預(yù)計(jì)上市價(jià)格為140元左右，建議積極參與新債申購。
　　公司經(jīng)營情況分析：
　　2023年1-3月，公司實(shí)現(xiàn)營收4.53億元，同比增長22.98%；營業(yè)成本3.47億元，同比增長17.76%；歸母凈利潤為0.30億元，同比增長138.90%。
　　競爭優(yōu)勢分析：
　　企業(yè)定位：國內(nèi)領(lǐng)先汽車聲學(xué)產(chǎn)品方案供應(yīng)商。1）領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢。公司以客戶需求作為研發(fā)創(chuàng)新的重要來源，建立了“軟件+硬件”雙輪驅(qū)動(dòng)的開發(fā)模式，同時(shí)在發(fā)展中形成了針對改善產(chǎn)品失真的核心技術(shù)，且能在現(xiàn)有技術(shù)的基礎(chǔ)上根據(jù)不同產(chǎn)品的定位和客戶實(shí)際要求進(jìn)行產(chǎn)品開發(fā)；2）全球交付優(yōu)勢。公司根據(jù)汽車產(chǎn)能分布和客戶所在地區(qū)情況，初步形成了輻射主要汽車生產(chǎn)地區(qū)的全球布局，與眾多國內(nèi)外知名汽車制造廠商建立長期、穩(wěn)定的合作關(guān)系，全球競爭力不斷提升；3）優(yōu)質(zhì)客戶資源優(yōu)勢。汽車前裝市場客戶主要為國內(nèi)外知名汽車制造廠商及電聲品牌商，其對供應(yīng)商均設(shè)置了一定的準(zhǔn)入門檻。公司能夠及時(shí)獲知客戶的需求，并能及時(shí)反饋、跟進(jìn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）發(fā)行可轉(zhuǎn)債到期不能轉(zhuǎn)股的風(fēng)險(xiǎn)；2）攤薄每股收益和凈資產(chǎn)收益率的風(fēng)險(xiǎn)；3）信用評級變化的風(fēng)險(xiǎn)；4）正股波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。