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安信視點(diǎn)：市場靜待政策出臺(tái)
　　昨日，港股早盤低開后沖高，午后走弱一度轉(zhuǎn)跌，尾盤再度拉升。恒生指數(shù)收漲0.57%，報(bào)19415.68點(diǎn)，恒生科技指數(shù)漲0.5%，報(bào)4074.42點(diǎn)，恒生國企指數(shù)漲0.34%，報(bào)6613.4點(diǎn)。全日市場成交額為760.46億港元，南向資金凈買入4.55億港元。
　　個(gè)股來看，中國生物制藥1177.HK表現(xiàn)亮眼，截至收盤漲3.47%。中國生物制藥是國內(nèi)老牌制藥龍頭企業(yè)，在經(jīng)歷過藥品集采的短暫陣痛以后，公司業(yè)績增長重回正軌，處于從仿制藥向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期。目前公司仿制藥板塊集采風(fēng)險(xiǎn)已基本出清，存量過十億未納入集采品種僅骨化三醇，公司預(yù)計(jì)未來每年上市仿制藥30個(gè)，實(shí)現(xiàn)仿制藥業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長；公司2022年創(chuàng)新藥板塊實(shí)現(xiàn)銷售收入67億，上市品種為3個(gè)，整體收入占比約23%，2023年還將新增3款創(chuàng)新藥獲批上市，預(yù)計(jì)全年創(chuàng)新藥收入占比達(dá)到30%。2023年公司全年業(yè)績指引為雙位數(shù)增長，主要增長來自天晴甘美（2022年收入20億+，去年醫(yī)保報(bào)銷限制解除迎來新一輪增長，今年預(yù)計(jì)20-30%增長）、多粘菌素（去年進(jìn)入醫(yī)保，2023年全年銷售預(yù)期7-8億）、氟比洛芬貼膏（2022年銷售收入20-30億）、安羅替尼（2022年銷售收入40億+）等重點(diǎn)品種。下半年催化事件包括：艾貝格司亭α和利馬前列素參加醫(yī)保談判，凝血八因子和2代ALK抑制劑年底獲批。公司PE倍數(shù)已經(jīng)達(dá)到近5年最低，23年動(dòng)態(tài)PE僅16X（wind一致預(yù)期）；此外，公司近期在二級(jí)市場頻繁回購以及管理層增持，有望刺激股價(jià)上漲。中國生物制藥是安信國際7月金股，推薦投資者持續(xù)關(guān)注。
　　近期權(quán)益市場出現(xiàn)下跌，成交量小幅走低。此前漲幅居前的傳媒、計(jì)算機(jī)、通信等行業(yè)回落幅度較大，環(huán)保公用等防御性行業(yè)表現(xiàn)偏強(qiáng)。近期市場的調(diào)整更多反映了市場對穩(wěn)增長政策的期待。實(shí)際上此前OMO利率下調(diào)后，市場出現(xiàn)幅度不小的反彈，成長、消費(fèi)和周期板塊表現(xiàn)占優(yōu)，顯示市場對政策的反饋積極。在利率調(diào)降后，市場轉(zhuǎn)入政策觀望期，市場參與者對財(cái)政、房地產(chǎn)、消費(fèi)領(lǐng)域的刺激政策始終抱有較高期待。這一期待在短期之內(nèi)形成的落差反映出市場與監(jiān)管當(dāng)局在看待發(fā)展與安全層面存在分歧。而另一方面，端午假期的數(shù)據(jù)顯示居民消費(fèi)活動(dòng)的恢復(fù)一波三折，經(jīng)濟(jì)本身處于減速的過程中，而且這一過程中伴隨著房地產(chǎn)、城投平臺(tái)債務(wù)問題的顯現(xiàn)，這對市場情緒、風(fēng)險(xiǎn)偏好形成額外的壓制。在經(jīng)濟(jì)減速、政策出臺(tái)需要時(shí)間的背景下，權(quán)益市場尋底的過程仍在進(jìn)行，未來底部的確認(rèn)依賴于政策出臺(tái)的力度、以及基本面改善的幅度。
　　分析師：韓致立