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物流：電商快遞分化持續(xù)，大宗供應(yīng)鏈有所承壓
　　電商快遞：2023年二季度，行業(yè)需求平穩(wěn)修復(fù)，市場競爭節(jié)奏加快，快遞單價(jià)有所下行，快遞份額加速分化，快遞公司在成本改善下盈利相對(duì)韌性。
　　直營物流：2023年二季度，伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，公司件量穩(wěn)步增長，盈利有望表現(xiàn)穩(wěn)健。大宗供應(yīng)鏈：2023年二季度，全球需求疲軟疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息，大宗商品價(jià)格波動(dòng)下行，大宗供應(yīng)鏈企業(yè)盈利略有承壓，龍頭企業(yè)服務(wù)模式和風(fēng)控模式更優(yōu)，份額有望持續(xù)提升。
　　航空：經(jīng)營環(huán)比改善，匯兌拖累加重
　　2023年二季度，隨著新航季時(shí)刻增班落地，疊加“五一”小長假刺激，出行需求走向正?；?，國內(nèi)需求景氣加速上行，周邊國際航班大幅跳升，盡管油價(jià)環(huán)比回落，但人民幣加速貶值，航空市場整體呈現(xiàn)需求景氣拾級(jí)而上、經(jīng)營環(huán)比改善，匯兌拖累加重的特征；預(yù)計(jì)2023Q2春秋扭虧為盈，其他航司虧損同比收窄。
　　機(jī)場：國際逐季修復(fù)，收益持續(xù)抬升
　　2023年二季度，國內(nèi)需求景氣加速上行，國際航班大幅跳升，免稅收入逐步改善，收益持續(xù)修復(fù)。國際航線以周邊市場為主、國際客流占比相對(duì)較低的機(jī)場，預(yù)計(jì)Q2業(yè)績改善更為明顯；其中白云機(jī)場Q1獲益于周邊國際市場的快速修復(fù)、以及國內(nèi)公商務(wù)出行的報(bào)復(fù)性反彈，預(yù)計(jì)盈利改善幅度領(lǐng)先。
　　海運(yùn)：油散環(huán)比上行，集運(yùn)回歸常態(tài)
　　海運(yùn)行業(yè)：2023年第二季度，無論環(huán)比或是同比口徑，三大船型表現(xiàn)明顯分化。集裝箱運(yùn)輸受供需寬松、競爭激烈影響，盈利大概率進(jìn)一步走低；油運(yùn)景氣在淡季下行，但3月形成的高價(jià)合約將對(duì)二季度盈利起到較強(qiáng)的支撐，盈利趨勢與景氣相悖；干散貨在失常淡季基礎(chǔ)上有所復(fù)蘇，大船表現(xiàn)顯著優(yōu)于小船，為去年下半年以來最高的運(yùn)價(jià)均值，盈利環(huán)比上行的可能性較大。
　　港口：吞吐量增速修復(fù)，多元業(yè)務(wù)仍有壓力
　　2023年第二季度，因國內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持緩步復(fù)蘇進(jìn)程，尤其大、小宗商品貿(mào)易的回暖帶動(dòng)貨物吞吐量增速修復(fù)，而外需在加息周期內(nèi)穩(wěn)步下行背景下集裝箱吞吐量增速放緩，疊加港口整合等帶來的價(jià)格增長，預(yù)計(jì)主業(yè)盈利上行，但多元業(yè)務(wù)仍有壓力。
　　鐵路：貨運(yùn)略有下滑，客運(yùn)恢復(fù)增長
　　2023Q2，鐵路客運(yùn)需求疫后修復(fù)；能源保供持續(xù)推進(jìn)，鐵路貨運(yùn)維持高位。貨運(yùn)端，大秦鐵路春檢時(shí)間拉長，貨運(yùn)量同比略有下滑?？瓦\(yùn)端，出行走出疫情影響，客運(yùn)量已經(jīng)恢復(fù)增長，受益于高鐵運(yùn)價(jià)上調(diào)，京滬高鐵和廣深鐵路的營收和利潤都將恢復(fù)增長。
　　高速公路：車流量持續(xù)修復(fù)，盈利同比大幅改善
　　2023Q2，伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，高速公路車流量延續(xù)修復(fù)趨勢，考慮到去年同期疫情影響較大，板塊公司盈利同比預(yù)計(jì)有較大改善。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；2、油價(jià)及人工成本大幅上升；3、歐洲對(duì)俄羅斯油品制裁取消。