>> 東興證券-電力設備與新能源行業(yè)2023年中期展望報告：風光新機遇，鋰電新格局-230706
| 上傳日期： |
2023/7/6 |
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| 2810KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
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作者： |
洪一 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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動力電池：全年利潤維持穩(wěn)健，龍頭加速出海分享市場爆發(fā)紅利。Q2電池廠排產回暖及減值壓力釋放接近尾聲，疊加原材料端產能走向過剩，價格維持相對低位，電池廠商議價能力或將增強，我們預計23年電池廠商盈利水平有望維持穩(wěn)健，在產業(yè)鏈中利潤分配比例有望進一步提升。目前頭部電池廠商海外布局明顯提速，通過合資建廠、技術授權等方式突破政策限制，率先完成海外產能布局，有望獲得先發(fā)優(yōu)勢，分享市場爆發(fā)紅利；同時龍頭企業(yè)一體化布局優(yōu)勢下高原材料自供比例有望維持自身盈利穩(wěn)定性，并持續(xù)擴大與其他廠商的成本端優(yōu)勢與盈利差距，疊加前沿技術儲備雄厚，將有望獲取Alpha成長機遇。建議關注海外布局領先、一體化優(yōu)勢逐漸凸顯的優(yōu)質電池廠商國軒高科，同時我們認為寧德時代亦將受益。
鋰電中游：降本能力或成鋰電中游廠商核心競爭力。在下游新能源車需求增速放緩，中游四大主材大幅度擴產的背景之下，降本能力有望成為鋰電中游廠商的核心競爭力，其中的佼佼者有望迎來市占率的提升，進一步鞏固行業(yè)地位，我們認為這是鋰電中游2023年以來最重要的一條主線。這一過程既伴隨著市場出清，也存在競爭格局的進一步優(yōu)化。我們認為成本控制良好的二線企業(yè)有望脫穎而出；降本措施得力的一線企業(yè)有望進一步鞏固市場地位。
光伏：隨著硅料供應逐步釋放，電站投資收益率提升將刺激此前積壓的光伏地面電站建設需求釋放，預計今年全球光伏需求將持續(xù)高增，全球新增裝機將達300GW以上。同時硅料降價帶來產業(yè)鏈利潤重分配，組件向下游電站的讓利壓力以及組件對輔材的壓價壓力都將減小，利好一體化組件企業(yè)和非硅環(huán)節(jié)。我們認為可把握三條主線：1）行業(yè)利潤重分配，一體化組件和接線盒等輔材受益；2）N型電池崛起，配套產業(yè)鏈公司受益；3）地面電站需求釋放，大逆變器和儲能pcs、儲能集成需求快速增長。
風電：隨著海風造價成本不斷下降，沿海各地相繼出臺規(guī)劃，“十四五”期間海上風電規(guī)模有望大幅提升。建議關注受益海風發(fā)展、單位用量提升的零部件環(huán)節(jié)：1）大型化淘汰落后產能，碼頭資源構建進入壁壘的塔樁行業(yè)；2）以及空間廣闊、龍頭格局穩(wěn)固，產品持續(xù)迭代的海纜行業(yè)。
投資策略：展望未來，我們持續(xù)看好中國可再生能源與新能源汽車市場發(fā)展前景，以及風電、光伏新技術產業(yè)化對長期降本增效的推動等。建議關注：通靈股份、陽光電源、國軒高科等優(yōu)質新能源企業(yè)。
風險提示：新能源裝機不及預期；產業(yè)鏈價格上漲或影響下游需求釋放。
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