>> 上海證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周報(bào)：干法隔膜供應(yīng)偏緊，光伏新技術(shù)漸行漸近-230704
| 上傳日期： |
2023/7/4 |
大小： |
1366KB |
| 格式： |
pdf 共26頁(yè) |
來(lái)源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
丁亞 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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行情回顧
過(guò)去一周，電力設(shè)備行業(yè)上漲3.15%，表現(xiàn)強(qiáng)于大盤，在所有一級(jí)行業(yè)中漲跌幅排名第3。分子板塊看，電機(jī)上漲5.90%，光伏設(shè)備上漲4.10%，電池上漲3.09%，其他電源設(shè)備上漲2.98%，電網(wǎng)設(shè)備上漲2.43%，風(fēng)電設(shè)備上漲0.42%。
核心觀點(diǎn)&數(shù)據(jù)
動(dòng)力電池
核心觀點(diǎn)：電池端，考慮地補(bǔ)政策及地方新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展指引對(duì)新能源車銷量的拉動(dòng)，電池材料環(huán)節(jié)價(jià)格趨穩(wěn)，以及頭部電池廠商海外電池回收業(yè)務(wù)布局規(guī)劃，我們看好后續(xù)動(dòng)力電池出貨量增長(zhǎng)。材料端，干法隔膜市場(chǎng)受海外需求及儲(chǔ)能市場(chǎng)需求拉動(dòng)，市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，頭部廠商滿產(chǎn)滿銷，且后續(xù)存小幅漲價(jià)可能，我們看好干法隔膜頭部廠商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
數(shù)據(jù)更新：據(jù)SNE，2023年5月全球動(dòng)力電池裝車量54.7GW，同比+64%，環(huán)比+14%。2023年1-5月，全球動(dòng)力電池裝機(jī)量前五廠商分別為寧德時(shí)代、比亞迪、LGES、松下、SKOn，市占率分別為36%、16%、14%、8%、5%，CR5為80%。
根據(jù)鑫欏鋰電數(shù)據(jù)，6月30日動(dòng)力型磷酸鐵鋰報(bào)價(jià)9.4-10.0萬(wàn)元/噸，三元材料5系報(bào)價(jià)22.1-24.8萬(wàn)元/噸，三元材料6系報(bào)價(jià)24.6-25.2萬(wàn)元/噸，三元材料8系報(bào)價(jià)28.0-29.7萬(wàn)元/噸，電池級(jí)99.5%碳酸鋰報(bào)價(jià)29.5-31.0萬(wàn)元/噸，工業(yè)級(jí)99.0%碳酸鋰報(bào)價(jià)28.5-29.5萬(wàn)元/噸。
光伏
核心觀點(diǎn)：目前硅料致密料價(jià)格區(qū)間降至60-65元/KG，均價(jià)周環(huán)比-5.88%，目前價(jià)格已跌破部分廠家盈虧線，未來(lái)下降空間有限，行業(yè)庫(kù)存改善明顯，部分下游企業(yè)在當(dāng)前價(jià)格水平下已出現(xiàn)積極采購(gòu)行為。我們認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格快速下調(diào)至相對(duì)較低水平，有助于逐漸消除終端觀望情緒。我們預(yù)計(jì)隨著產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格傳導(dǎo)完畢，低位組件價(jià)格有望刺激終端需求進(jìn)一步反彈。
新技術(shù)方面，繼TOPCon后，電鍍銅、鈣鈦礦等亦有新的進(jìn)步。太陽(yáng)井新能源舉辦融資推介會(huì)暨技術(shù)說(shuō)明會(huì)，電鍍銅200MW中試線表現(xiàn)良好，同時(shí)帶來(lái)GW級(jí)電鍍銅解決方案。鈣鈦礦方面。在《Solar CellEfficiency Tables》發(fā)布的2023年年中最新光伏效率紀(jì)錄榜單中，極電光能809.9cm2大尺寸鈣鈦礦組件以18.6%穩(wěn)態(tài)效率再創(chuàng)造世界紀(jì)錄。
數(shù)據(jù)更新：根據(jù)Infolink數(shù)據(jù)，硅料價(jià)格64元/KG，環(huán)比-5.88%；182mm、210mm硅片價(jià)格分別為2.8、4元/KG，環(huán)比分別持平、-4.76%；單晶PERC 182、210電池價(jià)格分別為0.7、0.73元/W，環(huán)比分別-2.78%、-2.67%；單晶單面PERC 182、210組件價(jià)格分別為1.4、1.41元/W，環(huán)比分別-2.10%、-2.08%。輔材方面，根據(jù)SOLARZOOM數(shù)據(jù)，正銀、背銀價(jià)格分別為5822、3302元/KG，環(huán)比分別-2.56%/-2.6%；EVA、POE膠膜價(jià)格分別為9.5/16.5元/㎡，環(huán)比持平；3.2mm、2.0mm玻璃價(jià)格分別為25.5、18.5元/㎡，環(huán)比持平。
投資建議
動(dòng)力電池：
2022年7月開(kāi)始動(dòng)力電池板塊持續(xù)下行，當(dāng)前板塊估值位于過(guò)去3年3.16%分位點(diǎn)。我們認(rèn)為板塊走勢(shì)已經(jīng)充分反應(yīng)了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期?？次磥?lái)，我們預(yù)計(jì)動(dòng)力電池需求將逐步改善，持續(xù)看好鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈。
電池端建議關(guān)注寧德時(shí)代，公司技術(shù)壁壘高、盈利穩(wěn)定，公司計(jì)劃布局海外電池回收業(yè)務(wù)，海外競(jìng)爭(zhēng)力有望進(jìn)一步提升。材料端建議關(guān)注星源材質(zhì)，干法隔膜下游需求旺盛，頭部廠商滿產(chǎn)滿銷，且干法隔膜后續(xù)有漲價(jià)可能，星源材質(zhì)在干法隔膜領(lǐng)域產(chǎn)能靠前；建議關(guān)注德方納米，特斯拉或?qū)⒉捎脤幍聲r(shí)代提供的磷酸錳鐵鋰電池M3P，該技術(shù)方向有望迎來(lái)大規(guī)模應(yīng)用，德方納米在磷酸錳鐵鋰技術(shù)路線布局領(lǐng)先。
光伏：
1）看好下游需求及組件排產(chǎn)回升，直接利好相關(guān)輔材環(huán)節(jié)（量升利穩(wěn)）。建議關(guān)注玻璃、膠膜、焊帶、邊框、接線盒、跟蹤支架等環(huán)節(jié)，推薦鑫鉑股份，建議關(guān)注福萊特、信義光能、福斯特、海優(yōu)新材、天洋新材、宇邦新材、威騰電氣、通靈股份、快可電子、中信博、意華股份等。
2）持續(xù)看好新技術(shù)方向，建議關(guān)注顆粒硅、硅片薄片化、N型電池等。推薦高測(cè)股份、雙良節(jié)能、協(xié)鑫科技，建議關(guān)注鈞達(dá)股份、仕凈科技、聚和材料、帝科股份、捷佳偉創(chuàng)、帝爾激光、羅博特科、東威科技、芯碁微裝等。
風(fēng)險(xiǎn)提示
新技術(shù)導(dǎo)入不及預(yù)期、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、海外貿(mào)易政策變化等。
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