>> 廣發(fā)證券-電力設(shè)備行業(yè)：探究分布式光伏電站成長潛力-230704
| 上傳日期： |
2023/7/4 |
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| 714KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳子坤,紀(jì)成煒 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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光伏產(chǎn)業(yè)鏈降價放量，EPC承包商享分布式光伏景氣紅利。放量方面，隨著組件價格持續(xù)降低，終端電站IRR提升帶動裝機(jī)加速，EPC業(yè)務(wù)有望迎來放量期。利潤方面，在組件價格持續(xù)下滑過程中，提前簽單鎖價屬性賦予EPC承包商期貨收益，利潤空間有望持續(xù)增厚，光伏EPC業(yè)務(wù)量利齊升景氣紅利期已至。新EPC模式下，承包商利用央國企充裕的低成本資金，緩解高融資成本壓力，同時可以有效避免低價競爭。農(nóng)牧業(yè)企業(yè)龍頭產(chǎn)業(yè)多地布局，積累了優(yōu)質(zhì)農(nóng)戶屋頂光伏資源，大幅降低了戶用光伏獲客成本。同時，農(nóng)牧企業(yè)與當(dāng)?shù)卣蛧蠼⒘肆己玫暮献麝P(guān)系，可實施農(nóng)牧企業(yè)與光伏項目產(chǎn)業(yè)聯(lián)動獲取地方光伏EPC項目招標(biāo)訂單。
背靠牧場/工廠優(yōu)質(zhì)光伏資源充足，厚積薄發(fā)啟航之勢已成。鋪設(shè)光伏組件需要大量的土地和屋頂資源。龍頭農(nóng)牧企業(yè)憑借農(nóng)牧業(yè)養(yǎng)殖及加工特點坐擁大面積農(nóng)業(yè)用地和廠房屋頂資源，分布式光伏資源儲備豐富。根據(jù)上證e互動，深圳燃?xì)夥Q，“據(jù)了解，國內(nèi)分布式光伏電站的投資收益一般在6%-10%左右”。隨著上游硅料加速跌價帶動組件價格大幅下跌，當(dāng)前光伏終端電站經(jīng)濟(jì)性凸顯，我們預(yù)計23-24年國內(nèi)分布式光伏電站投資收益有望較22年進(jìn)一步增長，分布式光伏電站啟航之勢已成。
少數(shù)頭部農(nóng)牧業(yè)企業(yè)分布式光伏進(jìn)度領(lǐng)先，EPC業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢加速分布式落地。在切入分布式光伏領(lǐng)域的農(nóng)牧業(yè)龍頭中，僅少數(shù)頭部企業(yè)成功建成分布式光伏電站，但上述企業(yè)分布式光伏電站裝機(jī)容量較小且缺乏光伏電站建設(shè)和運(yùn)營經(jīng)驗。率先切入光伏EPC業(yè)務(wù)的農(nóng)牧企業(yè)EPC項目經(jīng)驗豐富，產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗和人才積累相對成熟，電站建設(shè)速度、運(yùn)維成本等方面優(yōu)勢凸顯，有望充分發(fā)揮EPC業(yè)務(wù)經(jīng)驗優(yōu)勢推動分布式光伏電站落地?；适霞瘓F(tuán)與華能股份擬通過“光伏+牧場/乳品加工廠”模式展開合作（信息來源：皇氏集團(tuán)22年8月9日在深交所互動易的回復(fù)）；根據(jù)新希望22年年報，公司已完成對梅州豐順飼料、廣州希望飼料光伏試點項目的復(fù)勘工作；根據(jù)牧原股份22年ESG報告，公司雷州牧原30場5.34MW光伏發(fā)電項目已正式投入運(yùn)營。
投資建議?；适霞瘓F(tuán)與華能股份擬通過“光伏+牧場/乳品加工廠”模式展開合作，通過對土地、牛棚及廠房的集約利用降低牧場、工廠投資成本，為公司帶來新的利潤增長點（信息來源：皇氏集團(tuán)22年8月9日在深交所互動易的回復(fù)），因此我們建議關(guān)注具備光伏資源優(yōu)勢的皇氏集團(tuán)，關(guān)注永福股份、蘇文電能、芯能科技、科林電氣、南網(wǎng)能源等；完善的經(jīng)銷渠道利于觸達(dá)廣闊的下沉市場，推薦天合光能、正泰電器，關(guān)注中來股份、晶科科技、創(chuàng)維集團(tuán)等。
風(fēng)險提示。電價大幅波動；產(chǎn)業(yè)鏈價格波動風(fēng)險；裝機(jī)需求不及預(yù)期等。
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