>> 華泰期貨-橡膠日報：輪胎開工率環(huán)比回升，期價增倉上行-230707
| 上傳日期： |
2023/7/7 |
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| 1843KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
全球原料供應(yīng)將逐步上量，預(yù)期橡膠供應(yīng)壓力不減，近期社會庫存持續(xù)小幅去庫，疊加宏觀情緒回暖，支撐膠價偏強運行，輪胎開工率環(huán)比回升，期價增倉上行。
核心觀點
■市場分析
期現(xiàn)價差：7月6日，RU主力收盤12485元/噸（+310），NR主力收盤價9740元/噸（+65）。RU基差-385元/噸（-35），NR基差-元/噸（+24）。RU非標(biāo)價差1785元/噸（+210），煙片進(jìn)口利潤-515元/噸（+307）。
現(xiàn)貨市場：7月6日，全乳膠報價12100元/噸（+275），混合膠報價10700元/噸（+100），3L現(xiàn)貨報價11525元/噸（+150），STR20#報價1350美元/噸（+10），丁苯報價11600元/噸（+300）。
泰國原料：生膠片46.16泰銖/公斤（+0.26），膠水43.40泰銖/公斤（+0.10），煙片47.70泰銖/公斤（+0.28）,杯膠39.85泰銖/公斤（+0.05）。
國內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水11150元/噸（+50），海南膠水11100元/噸（-100）。
截至6月30日：交易所總庫存178847（-2828），交易所倉單173240（-70）。
截止7月6日，國內(nèi)全鋼胎開工率為63.11%（+3.95%），國內(nèi)半鋼胎開工率為71.10%(+1.25%）。
觀點：云南產(chǎn)區(qū)全面上量，降雨增加阻礙割膠工作開展，收膠量較少，云南原料價格罕見高于海南產(chǎn)區(qū)原料價格，反應(yīng)了海南產(chǎn)區(qū)濃乳膠加工的趨勢弱化以及全乳膠需求的好轉(zhuǎn)，期貨盤面價格強勢拉升也進(jìn)一步推高現(xiàn)貨膠價，膠水交割到期貨合約利潤得到修復(fù)，市場情緒回暖，下游輪胎廠開工意愿轉(zhuǎn)好，全鋼胎和半鋼胎開工率環(huán)比回升；昨日RU近月合約強勢拉升，非標(biāo)套利價差進(jìn)一步走擴(kuò)，煙片膠進(jìn)口利潤加速收窄，但煙片膠進(jìn)口窗口暫未打開；庫存方面，淺色膠和深色膠庫存同步下降，中國天然橡膠社會庫存延續(xù)小幅降庫，對膠價形成一定支撐；近期宏觀市場情緒有所回暖，推動膠價偏強運行，期價增倉上行。
策略
謹(jǐn)慎偏多，全球原料供應(yīng)將逐步上量，預(yù)期橡膠供應(yīng)壓力不減，近期社會庫存持續(xù)小幅去庫，疊加宏觀情緒回暖，支撐膠價偏強運行，操作上不建議過度追高，觀望等待回調(diào)低點介入機會。
風(fēng)險
海內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料大幅增加，國內(nèi)宏觀環(huán)境變化。
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