>> 方正中期期貨-生豬期貨日?qǐng)?bào)-230706
| 上傳日期： |
2023/7/7 |
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| 2107KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復(fù)盤】
周四，生豬09合約大幅增倉(cāng)，日內(nèi)小幅收跌，生豬指數(shù)延續(xù)窄幅震蕩。截止收盤，主力09合約期價(jià)收于15665元/噸，環(huán)比前一交易日跌0.51%，09基差（河南）-1615元/噸，現(xiàn)貨小幅反彈后缺乏連續(xù)性，今日全國(guó)均價(jià)14.02元/公斤，環(huán)比跌0.08元/公斤。本周屠宰量環(huán)比小幅反彈，同比處于高位，階段性供給出現(xiàn)改善，終端白條走貨仍不暢，豬糧比破5，第二批計(jì)劃收儲(chǔ)發(fā)布。
【重要資訊】
7月5日下午，華商儲(chǔ)備網(wǎng)接連發(fā)布了《關(guān)于中央儲(chǔ)備凍豬肉輪換出庫競(jìng)價(jià)交易的通知》和《關(guān)于中央儲(chǔ)備凍豬肉輪換收儲(chǔ)競(jìng)價(jià)交易的通知》，分別為7月7日出庫和收儲(chǔ)2.875萬噸中央儲(chǔ)備凍肉。
基本面數(shù)據(jù)，截止7月2日第26周，出欄體重121.29kg，周環(huán)比降0.52kg，同比增0.83kg，豬肉庫容率34.13%，環(huán)上周降0.58%，同比增20.56%。生豬交易體重繼續(xù)回落，上周屠宰量環(huán)比持續(xù)小幅回落，絕對(duì)量仍高于去年同期水平，上周樣本企業(yè)屠宰量88.49萬頭，周環(huán)比降7.35%，同比高6.76%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第26周豬糧比5.03：1，環(huán)比上周降4.51%，同比低14.54%，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，外購(gòu)育肥利潤(rùn)-212元/頭，周環(huán)比漲1元/頭，同比跌678元/頭，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)-223元/頭，環(huán)比跌22元/頭，同比跌567元/頭，飼料下跌帶動(dòng)養(yǎng)殖利潤(rùn)弱勢(shì)反彈，目前養(yǎng)殖利潤(rùn)處在歷史同期低位水平；卓創(chuàng)7KG仔豬均價(jià)57.42元/kg，環(huán)比上周跌3.46%，同比跌20.36%；二元母豬價(jià)格31.46元/kg，環(huán)比上周跌1.69%，同比跌10.77%。。
【交易策略】
近期農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)呈現(xiàn)低位震蕩反彈，但生豬期價(jià)仍在回落尋底。6月下旬屠宰量環(huán)比持續(xù)小幅回落，出欄體重小幅下滑，但供給壓力仍存，凍品庫存持續(xù)攀升，終端白條豬肉消費(fèi)仍然疲態(tài)盡顯。生豬供需基本面上，當(dāng)前整體屠宰量高位回落，但仍高于去年同期水平，出欄體重雖有連續(xù)回落，但絕對(duì)體重仍在120kg以上，反映上游大豬仍在釋放之中，二育增加導(dǎo)致大豬仍有階段性出欄壓力。尤其去年6月份以來能繁母豬環(huán)比增加帶來的生豬出欄在5月份繼續(xù)保持慣性增漲。不過6-7月份，生豬出欄成本環(huán)比增加疊加階段性旺季，生豬近端現(xiàn)貨價(jià)格大概率已經(jīng)接近底部。中期我們?nèi)匀徽J(rèn)為本輪豬周期的上行階段可能并未走完，產(chǎn)業(yè)累計(jì)盈利的時(shí)間仍然較短，階段性供給壓力逐步釋放后，產(chǎn)業(yè)可能逐步過度至盈利狀態(tài)，只不過由于產(chǎn)能處在上升期，盈利水平可能不會(huì)太高、時(shí)間不會(huì)太久。期價(jià)上，目前整體估值不高，供需環(huán)比邊際出現(xiàn)改善的情況下，期價(jià)可能繼續(xù)下跌空間相對(duì)有限。交易上，單邊暫時(shí)觀望，謹(jǐn)慎投資者買9拋1套利，邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值下移帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，詳細(xì)關(guān)注2023半年報(bào)。
【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】疫病導(dǎo)致存欄損失，消費(fèi)不及預(yù)期，飼料原料價(jià)格，儲(chǔ)備政策
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