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★棉花基本面分析及行情展望
　　國(guó)際市場(chǎng)：考慮到美棉22/23及23/24兩年度并不寬松的供需格局預(yù)估、美棉種植成本支撐以及印度籽棉MSP的大幅提升等，ICE棉價(jià)在80美分/磅之下的空間很有限。23/24年度全球產(chǎn)需格局預(yù)計(jì)將由本年度的過(guò)剩轉(zhuǎn)為趨于均衡甚至可能短缺的局面，基本面前景走強(qiáng)或推動(dòng)國(guó)際棉價(jià)重心上移。對(duì)于下半年，由于巴西棉預(yù)期豐產(chǎn)上市（船期主要在8-12月份）、23/24年度美棉預(yù)期同比增產(chǎn)，而海外需求因歐美宏觀經(jīng)濟(jì)的下行壓力料難有明顯的改善，ICE棉價(jià)上方空間預(yù)計(jì)也將受限，整體運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)70-90美分/磅，需密切關(guān)注主產(chǎn)國(guó)天氣情況。
　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：23/24年度新棉減產(chǎn)搶收的預(yù)期較強(qiáng)，初步預(yù)計(jì)籽棉收購(gòu)價(jià)可能在7.5-8元/公斤左右（折皮棉成本在17200-18800元/噸左右），考慮到搶收期成本與盤面大概率倒掛，而18000-18600元/噸的棉價(jià)面臨的政策調(diào)控意愿及調(diào)控力度將較大，結(jié)合外盤的價(jià)格區(qū)間，預(yù)計(jì)下半年CF2401合約價(jià)格區(qū)間在16000-18000元/噸。
　　7月份還處于紡織淡季，下游紡織對(duì)棉價(jià)上漲承接力不足，再加上政策調(diào)控預(yù)期影響，棉價(jià)短期上行面臨阻力較大。但本年度國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨資源趨緊，下年度疆棉減產(chǎn)搶收的預(yù)期較強(qiáng)，且下游紡織企業(yè)庫(kù)存結(jié)構(gòu)健康，下半年還有“金九銀十”的紡織旺季可以期待，鄭棉下方空間有限，短期料震蕩為主，下半年整體震蕩向上的趨勢(shì)預(yù)計(jì)還未結(jié)束，后續(xù)需關(guān)注政策、產(chǎn)地天氣及下游訂單情況。
　　★投資建議
　　1）單邊：建議關(guān)注逢低布局多單的機(jī)會(huì)，或擇機(jī)賣出看跌期權(quán)。2）套利：建議關(guān)注1-5價(jià)差逢低正套的機(jī)會(huì)。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　金融動(dòng)蕩的風(fēng)險(xiǎn)；主產(chǎn)國(guó)天氣風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)業(yè)政策超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。