>> 華泰期貨-鋁周報：市場貨源緊張局面緩解，鋁價偏弱震蕩-230709
| 上傳日期： |
2023/7/9 |
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| 882KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
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策略摘要
鋁：隨著云南地區(qū)持續(xù)推進復產(chǎn)進程，電解鋁供應端逐步增產(chǎn)，關注西南地區(qū)電力供應問題對當?shù)仉娊怃X企業(yè)的影響，而需求端受行業(yè)淡季及出口走弱影響開工偏弱，重點關注后續(xù)政策對消費端的拉動情況，短期建議觀望思路對待。
氧化鋁：近期云南電解鋁推進復產(chǎn)進程，拉動西南地區(qū)氧化鋁需求，疊加短期內(nèi)成本端的下跌相對充分，預計價格可能獲得短期支撐，建議觀望為主。
投資邏輯
■市場分析
鋁方面：本周滬鋁價格偏弱震蕩。截至7月7日當周，倫鋁價格-0.7%至2141.0美元/噸，滬鋁主力較此前一周-0.92%至17845.0元/噸。LME鋁現(xiàn)貨升貼水(0-3)由上周的41美元/噸變動至-45.5美元/噸。供應方面，受電力保供等問題影響，四川眉山地區(qū)電解鋁后續(xù)有減產(chǎn)檢修預期，目前該地區(qū)兩家電解鋁企業(yè)總建成產(chǎn)能25萬噸，運行20萬噸左右，此次檢修或面臨25%的減產(chǎn)，預計影響5萬噸年化產(chǎn)能，四川其他地區(qū)電解鋁暫穩(wěn)運行，關注后續(xù)電力問題實際影響情況。云南地區(qū)電解鋁企業(yè)推進復產(chǎn)進程，預計復產(chǎn)規(guī)模在130萬噸左右。需求方面，雖然三季度鋁加工行業(yè)基本進入行業(yè)消費傳統(tǒng)淡季，但后續(xù)國家宏觀政策對消費方面的信心刺激仍是關鍵，或將支撐終端消費從而帶動初級加工端開工回暖。根據(jù)SMM，截至7月7日，國內(nèi)電解鋁社會庫存52.5萬噸，較上周庫存+0.3萬噸，國內(nèi)鋁錠庫存仍位于歷史同期近五年低位。LME鋁庫存較上周-8075噸至535075噸。
氧化鋁方面：截至7月6日，中國氧化鋁建成產(chǎn)能為10220萬噸，開工產(chǎn)能為8500萬噸，開工率為83.17%。近期氧化鋁現(xiàn)貨價格小幅抬升，氧化鋁期貨價格高位震蕩。隨著云南電解鋁逐步開啟復產(chǎn)進程，貴州也將繼續(xù)釋放新投產(chǎn)產(chǎn)能，帶來西南地區(qū)氧化鋁需求的增加。此外，受河南地區(qū)礦石供應影響，當?shù)夭糠盅趸X企業(yè)減壓產(chǎn)生產(chǎn)，關注河南地區(qū)生產(chǎn)情況。預計價格可能獲得短期支撐，但在當前價位建議觀望為主。
■策略
單邊：鋁：中性氧化鋁：中性。
■風險
1、流動性收緊快于預期。2、消費不及預期。3、國內(nèi)供應大幅回升
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