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策略摘要
　　鋅市海外供應(yīng)受到一定干擾，國內(nèi)礦端及冶煉基本正常生產(chǎn)，下游實(shí)際新增訂單及終端需求暫時(shí)未見好轉(zhuǎn)，短期建議觀望為主，需關(guān)注市場對宏觀預(yù)期變動對鋅價(jià)的影響。
　　投資邏輯
　　■市場分析
　　近期鋅價(jià)偏弱震蕩。截至7月7日當(dāng)周，倫鋅價(jià)格較上周變動-1.4%至2361.0美元/噸，滬鋅主力較此前一周變動-0.4%至19965元/噸。LME鋅現(xiàn)貨升貼水(0-3)由上周的5.75美元/噸變動至-9.25美元/噸。
　　供應(yīng)方面：SMM國產(chǎn)鋅精礦周度加工費(fèi)較上周增加100元/金屬噸至5050元/金屬噸，SMM進(jìn)口鋅精礦周度加工費(fèi)較上周減少10美元/干噸至165美元/干噸，連云港進(jìn)口鋅礦周度庫存較上周持平為9.1萬實(shí)物噸。目前國內(nèi)礦端基本維持正常開采，加之進(jìn)口礦的補(bǔ)充，國內(nèi)礦端供應(yīng)供應(yīng)相對寬松。但是冶煉利潤仍相對承壓，加之副產(chǎn)品的硫酸價(jià)格偏弱，脹庫現(xiàn)象較為嚴(yán)重，國內(nèi)鋅錠冶煉生產(chǎn)積極性較弱，但進(jìn)口鋅錠的流入對鋅錠供應(yīng)端有所補(bǔ)充。
　　消費(fèi)方面：下游企業(yè)對后續(xù)市場消費(fèi)持觀望態(tài)度，當(dāng)前鋅錠下游實(shí)際新增訂單及終端需求暫時(shí)未見好轉(zhuǎn)，整體維持剛需采買，現(xiàn)貨市場成交一般。其中鍍鋅企業(yè)開工率較上周下降0.25%至67.69%，壓鑄鋅合金企業(yè)開工率較上周下降0.37%至46.9%，氧化鋅企業(yè)開工率較上周下降1.6%至63.2%。關(guān)注后續(xù)國內(nèi)政策端對消費(fèi)的刺激情況。
　　庫存：根據(jù)SMM，截至7月7日當(dāng)周，國內(nèi)鋅錠庫存11.35萬噸，較此前一周+0.12萬噸。LME鋅庫存較上周-6850噸至73975噸。
　　■策略
　　單邊：中性。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外冶煉產(chǎn)能變動。2、國內(nèi)消費(fèi)提振。3、流動性變化超預(yù)期。