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投資要點(diǎn)
　　本周海外市場(chǎng)圍繞周四“小非農(nóng)”與周五非農(nóng)就業(yè)兩個(gè)數(shù)據(jù)博弈美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策。本周國(guó)內(nèi)進(jìn)入數(shù)據(jù)真空期，經(jīng)濟(jì)與政策預(yù)期變化不大。
　　周四“小非農(nóng)”就業(yè)大超市場(chǎng)預(yù)期，但周五非農(nóng)就業(yè)增長(zhǎng)明顯放緩，不過薪資韌性仍超預(yù)期。這兩個(gè)看似矛盾的數(shù)據(jù)，一方面指向短期通脹韌性，另一方面也指向就業(yè)市場(chǎng)長(zhǎng)期降溫趨勢(shì)。
　　市場(chǎng)定價(jià)7月加息預(yù)期升溫，但7月之后美聯(lián)儲(chǔ)是否繼續(xù)加息存疑。
　　 Fed Watch數(shù)據(jù)顯示最新7月美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息及繼續(xù)加息25bp的概率分別是7%（上周13.2%）和93%（上周86.8%）。
　　海外股市、債市受加息預(yù)期壓制走弱；歐洲、加拿大等海外其他央行加息節(jié)奏強(qiáng)于美國(guó)，美元指數(shù)走弱或與之相關(guān)。
　　本周美國(guó)道瓊斯指數(shù)、標(biāo)普500、納斯達(dá)克指數(shù)分別下跌2.0%、1.2%和0.9%。歐洲方面，倫敦FT100指數(shù)、法國(guó)巴黎CAC40、德國(guó)DAX指數(shù)分別下跌3.6%、3.9%和3.4%。日經(jīng)225指數(shù)本周下跌2.4%。本周10年期美債收益率上行25BP至4.06%，10年期英債、德債、法債收益率分別上行24.6BP、19.6BP、24.6BP。
　　本周美元指數(shù)下跌1.12%，收于102.2。歐元、英鎊、加元、澳元相對(duì)美元升值,日元、瑞郎貶值。
　　國(guó)內(nèi)方面，本周進(jìn)入宏觀數(shù)據(jù)真空期，經(jīng)濟(jì)預(yù)期沒有太大變化，政策方面也沒有“強(qiáng)刺激”信號(hào)。本周10年期國(guó)債僅上行0.5BP，股市交易熱度也幾乎持平上周，板塊輪動(dòng)特征明顯。
　　本周國(guó)債收益率走勢(shì)分化，短債利率有所下行，長(zhǎng)債利率變化不大。10年期國(guó)債收益率上行0.5BP至2.64%，1年期國(guó)債收益率下行4.4BP。A股小幅下跌，成長(zhǎng)風(fēng)格回調(diào)更多。上證指數(shù)收跌0.17%，傳媒、計(jì)算機(jī)等板塊延續(xù)下跌，跌幅在2%以上。綜合金融、煤炭、汽車、交運(yùn)等板塊漲幅在2%以上。
　　海外央行加息預(yù)期之下，本周人民幣延續(xù)貶值、北向資金繼續(xù)流出。本周在岸人民幣兌美元貶值0.44%，離岸人民幣貶值0.49%。北向資金共流出91.6億元，流出額進(jìn)一步擴(kuò)大（上周流出84.8億元）。
　　商品方面，外盤定價(jià)商品價(jià)格反彈，國(guó)內(nèi)定價(jià)商品仍然偏弱，異常天氣推升農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，原油受供給預(yù)期影響繼續(xù)大漲。本周南華綜合指數(shù)上漲1.1%。CRB商品指數(shù)上漲0.9%。倫敦金現(xiàn)上漲0.3%，WTI原油漲4.6%，LME銅上漲0.5%，上海螺紋鋼下跌0.3%。
　　綜合來看，本周大類資產(chǎn)表現(xiàn)呈現(xiàn)為：商品>黃金>中債>美債>A股>美元>美股。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變動(dòng)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期。