| 上傳日期： |
2023/7/10 |
大?。?/td>
| 4095KB |
| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來源： |
中航證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
彭海蘭 |
| 行業(yè)名稱： |
農(nóng)業(yè) |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
◆本周行情
申萬農(nóng)林牧漁行業(yè)(0.93%)，申萬行業(yè)排名(8/31);
上證指數(shù)(-0.17%),滬深300 (-0.44%),中小100 (-1.45%);
◆簡(jiǎn)要回顧觀點(diǎn)
行業(yè)周觀點(diǎn):《CCER交易重啟在即，農(nóng)林碳匯迎機(jī)會(huì)》、《養(yǎng)豬延續(xù)虧損,關(guān)注養(yǎng)殖鏈重要趨勢(shì)》《一號(hào)文件落地，生物育種趨勢(shì)不改》。
◆本周核心觀點(diǎn)
6月能繁母豬產(chǎn)能明顯去化。養(yǎng)豬已連虧半年多,仔豬利潤(rùn)進(jìn)一步壓縮，產(chǎn)能去化有望持續(xù)。此外，隨著中央儲(chǔ)備凍豬肉收儲(chǔ)工作開展，將對(duì)市場(chǎng)情緒提振。關(guān)注生豬板塊催化，首選核心優(yōu)勢(shì)企業(yè)。
【養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)】6月生豬養(yǎng)殖經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù):量上，從已公告的4家豬企銷售數(shù)據(jù)看,
6月生豬銷量共計(jì)800.88萬頭，環(huán)比減少6.94%。其中，大北農(nóng)、牧原股份本月出欄環(huán)比下降，分別降13.5%、7.80%;唐人神環(huán)比，上漲，漲幅為5.7%。價(jià)上，整體行情仍低迷。雖然端午節(jié)假支撐屠企備貨訂需求，養(yǎng)殖端挺價(jià)心態(tài)增強(qiáng)，但整體供給仍充足，隨著端午節(jié)后需求慣性回落，豬價(jià)走弱。據(jù)涌益咨詢，6月份全國(guó)生豬出欄均價(jià)14.20元/公斤，較上月下跌0.13元/公斤，月環(huán)比降幅0.91%，年同比降幅15.32%。出欄均重上，行情低迷加上南北方異常天氣，養(yǎng)殖主體壓欄意愿不強(qiáng)，拉低交易均重。據(jù)涌益咨詢,6月全國(guó)生豬出欄均重121.14公斤，較5月下降1.21公斤，月環(huán)比跌幅0.99%。養(yǎng)殖利潤(rùn)方面，6月豬價(jià)行情延續(xù)低位震蕩，養(yǎng)豬已連虧半年多。據(jù)iFinD數(shù)據(jù)，截至7月7日，自繁自養(yǎng)和外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)分別為-337.94元/頭，-407.89元/頭。
6月能繁母豬產(chǎn)能明顯去化。據(jù)涌益咨詢，全樣本企業(yè)能繁母豬存欄量6月環(huán)比降1.68%。中大養(yǎng)殖企業(yè)樣本能繁母豬存欄量6月環(huán)比減少0.82%，而頭部40家養(yǎng)殖企業(yè)6月能繁環(huán)比減少0.58%。結(jié)構(gòu)上來看,集團(tuán)豬場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定，中小散戶預(yù)期對(duì)產(chǎn)能調(diào)減影響較大。仔豬行情進(jìn)- -步支撐。據(jù)涌益咨詢，截至7月6日當(dāng)周全國(guó)樣本規(guī)模場(chǎng)15公斤仔豬出欄價(jià)474元/公斤,周環(huán)比-4.2%,較5月高點(diǎn)-27.1%。按照我們調(diào)研，仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)已十分有限,若延續(xù)走低將進(jìn)一-步支撐行業(yè)產(chǎn)能去化。收儲(chǔ)醞釀板塊情緒。據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委監(jiān)測(cè)，6月26日至30日當(dāng)周，全國(guó)平均豬糧比價(jià)低于5: 1,處于確定的過度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間。國(guó)家發(fā)改委將于7月7日9時(shí)至12時(shí)、14時(shí)至17時(shí)先后進(jìn)行中央儲(chǔ)備凍豬肉輪換出庫(kù)、輪換收儲(chǔ)競(jìng)價(jià)交易工作，交易數(shù)量均為2.875萬噸，有望推動(dòng)生豬價(jià)格盡快回歸合理區(qū)間。政策引導(dǎo)將對(duì)市場(chǎng)情緒提振，或?qū)?duì)生豬板塊形成催化。
交易上，生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損下，產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力加大，產(chǎn)能調(diào)減趨勢(shì)有望延續(xù)。關(guān)注去產(chǎn)能對(duì)板塊的催化，首選具備較好養(yǎng)殖管理、成本優(yōu)勢(shì)和上量潛力的企業(yè)。如:具有養(yǎng)殖擴(kuò)張、優(yōu)化潛力的[巨星農(nóng)牧]、[華統(tǒng)股份],穩(wěn)健擴(kuò)產(chǎn)降本提效的[溫氏股份]、國(guó)內(nèi)具有明顯成本優(yōu)勢(shì)的規(guī)模養(yǎng)殖龍頭[牧原股份]等。
肉雞方面:供需支撐白羽肉雞行情改善。1)供給高峰期逐漸過去。在產(chǎn)祖代.雞存欄從21年9月高點(diǎn)約130萬套開始下降，按護(hù)繁周期推演，白雞供應(yīng)峰值過去，壓力有望緩解;此外，22年科寶種雞產(chǎn)蛋等性能不佳，影響行業(yè)整體效率,供給或進(jìn)一步改善。2)海外禽流感催化。歐美等主要引種國(guó)家相繼爆發(fā)禽流感。22年祖代更新量91萬套，同比下降32%。3)消費(fèi)或邊際改善。外食、團(tuán)餐逐步恢復(fù).有望提振白雞消費(fèi)需求。
養(yǎng)殖板塊重點(diǎn)推薦:白羽肉雞養(yǎng)殖、屠宰、食品加工全鏈一體化企業(yè)[圣農(nóng)發(fā).展]、白羽肉雞種苗龍頭[益生股份]等。
建議持續(xù)關(guān)注養(yǎng)殖周期給動(dòng)保板塊帶來的投資機(jī)會(huì)。理由如下: 1)從歷史看,周期養(yǎng)殖利潤(rùn)較好的年份動(dòng)保銷售額都較高,據(jù)中國(guó)獸藥協(xié)會(huì)數(shù)據(jù),2016、2020年養(yǎng)殖利潤(rùn)處于周期高點(diǎn)，獸用疫苗銷售額分別為50億元、57億元，也處于較高水平。2)動(dòng)保行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)化，行業(yè)周期影響，疊加新版GMP驗(yàn)收，淘汰行業(yè)落后產(chǎn)能，中小企業(yè)加速離場(chǎng)，行業(yè)集中度不斷提升，研發(fā)實(shí)力突出的規(guī)模優(yōu)勢(shì)企業(yè)獲益。3)國(guó)內(nèi)動(dòng)保企業(yè)市場(chǎng)空間潛力較大。--是寵物獸藥領(lǐng)域有望加速國(guó)產(chǎn)替代。據(jù)中研普華，21年國(guó)內(nèi)寵物藥品市場(chǎng)47.2億元，規(guī)模不斷擴(kuò)大，年復(fù)合增長(zhǎng)率為15.77%。22年8月，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部要求加快寵物用新獸藥生產(chǎn)上市步伐。政策支持下，國(guó)產(chǎn)疫苗在寵物領(lǐng)域的替代有望加速。二是非洲豬瘟疫苗有望落地?cái)U(kuò)容。非洲豬瘟亞單位疫苗研發(fā)合作項(xiàng)目已取得積極進(jìn)展。目前已有公司向農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提交了獸藥應(yīng)急評(píng)價(jià)申請(qǐng)，相關(guān)評(píng)審工作正在進(jìn)行。
建議關(guān)注:非瘟疫苗項(xiàng)目進(jìn)展順利的[普萊柯]、國(guó)內(nèi)老牌動(dòng)保龍頭[中牧股份]、禽苗、寵物醫(yī)療領(lǐng)先企業(yè)[瑞普生物]等
養(yǎng)殖周期帶動(dòng)飼用需求。此外，飼料產(chǎn)業(yè)“綜合服務(wù)”、“養(yǎng)殖延伸”和“酒糟飼料”的趨勢(shì)將增添新看點(diǎn)。
建議關(guān)注:國(guó)內(nèi)飼料頭部?jī)?yōu)質(zhì)標(biāo)的[海大集團(tuán)]、酒槽飼料藍(lán)海領(lǐng)航者[路德環(huán)境]飼料和鰻魚養(yǎng)殖優(yōu)勢(shì)企業(yè)[天馬科技]等。
[種植產(chǎn)業(yè)]
俄烏危機(jī)下，全球糧食安全仍是重要關(guān)切。根據(jù)USDA報(bào)告對(duì)23/24年度全球糧食供需的最新預(yù)測(cè)，新增2023/24年度小麥、水稻、玉米、大豆預(yù)期產(chǎn)量均有增加。
[小麥]預(yù)
|
|
