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上周滬鉛主力期價(jià)高位震蕩收斂。宏觀面看，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)喜憂參半，但美聯(lián)儲(chǔ)7月加息預(yù)期依舊偏強(qiáng)，美元震蕩，走勢(shì)較堅(jiān)挺，利空倫鉛。
　　基本面看，LME0-3現(xiàn)貨升水高位回落至平水附近波動(dòng)，倫鉛擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步降溫，前期驅(qū)動(dòng)鉛價(jià)強(qiáng)勢(shì)的邏輯不再。國(guó)內(nèi)看，6月煉廠檢修，原生鉛及再生鉛產(chǎn)量均環(huán)比回落，其中再生鉛產(chǎn)量環(huán)比降幅較大，7月部分煉廠恢復(fù)且再生鉛新增產(chǎn)能投料生產(chǎn)，供應(yīng)總體趨增。需求來(lái)看，7月鉛蓄電池處于當(dāng)旺季轉(zhuǎn)換的過(guò)渡期，目前消費(fèi)未有明顯改善，企業(yè)開(kāi)工率維持在63%左右的水平。不過(guò)，受前期鉛錠出口帶動(dòng)，庫(kù)存水平依舊偏低。
　　整體來(lái)看，目前海外擠倉(cāng)支撐減弱，國(guó)內(nèi)煉廠復(fù)產(chǎn)下，供應(yīng)趨增，需求維持偏弱，供增虛弱下，對(duì)高價(jià)鉛支撐不強(qiáng)。同時(shí)，滬倫比價(jià)回升后，鉛錠出口預(yù)期下滑，疊加臨近當(dāng)月合約交割，庫(kù)存有累積預(yù)期，鉛價(jià)存向下調(diào)整壓力。
　　策略建議：逢高沽空
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀情緒轉(zhuǎn)換，海外再現(xiàn)擠倉(cāng)