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宏觀面歐美央行大概率長(zhǎng)時(shí)間維持高利率，金融條件始終處于收縮狀態(tài)，至經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步走弱，海外衰退風(fēng)險(xiǎn)縈繞，持續(xù)影響鎳價(jià)。基本面鎳礦供應(yīng)寬松，電積鎳正緩慢放量，且后續(xù)純鎳仍保持繼續(xù)放量節(jié)奏，下半年還需重點(diǎn)關(guān)注鎳交割品擴(kuò)容之后，電積鎳投產(chǎn)增加對(duì)期鎳價(jià)格影響。消費(fèi)端不銹鋼雖有增加產(chǎn)能計(jì)劃，但因使用純鎳比例低對(duì)純鎳消費(fèi)拉動(dòng)有限。就不銹鋼對(duì)鎳鐵需求來(lái)看，不銹鋼產(chǎn)能在利潤(rùn)低位、需求不振的情況下產(chǎn)能增加或不及鎳鐵供應(yīng)增加，鎳鐵——不銹鋼鏈條過(guò)剩延續(xù)。合金板塊消費(fèi)較好，或成為未來(lái)純鎳消費(fèi)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，但其基?shù)較低帶動(dòng)有限。硫酸鎳供需兩旺，不過(guò)鎳豆需求已被擠出。整體，在電積鎳連續(xù)投產(chǎn)情況下，純鎳消費(fèi)增量或不及供應(yīng)增量，鎳產(chǎn)業(yè)鏈或逐步由結(jié)構(gòu)性過(guò)剩轉(zhuǎn)為全產(chǎn)業(yè)鏈過(guò)剩。
　　預(yù)計(jì)下半年鎳價(jià)仍有下行空間，滬鎳主力主體波動(dòng)區(qū)間在140000-17000元/噸之間。倫鎳03主體波動(dòng)區(qū)間在17500-23000美元/噸
　　操作建議：逢高拋空
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)政策超預(yù)期轉(zhuǎn)向，鎳礦進(jìn)出口政策收緊