>> 銅冠金源期貨-鋁半年報：宏觀和基本面嬗變下，鋁價寬幅震蕩-230706
| 上傳日期： |
2023/7/6 |
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| 1431KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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宏觀海外高利率壓力預(yù)期長時間維持，而高利率長期維持下勢必影響海外經(jīng)濟增長和消費表現(xiàn)，但四季度年底或有國內(nèi)外轉(zhuǎn)變期待。供應(yīng)端，下半年國內(nèi)供應(yīng)端變量主要在云南復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，根據(jù)9月厄爾尼諾預(yù)期和主要水庫需水量不高的情況預(yù)計，云南大概率分批復(fù)產(chǎn)，全年產(chǎn)量增幅3.2%。消費端房地產(chǎn)繼續(xù)拖累整體消費增量，傳統(tǒng)汽車及家電預(yù)計保持穩(wěn)定或溫和增長，新能源車、電網(wǎng)光伏板塊仍然是較亮眼的鋁需求增速，國內(nèi)全年消費增速較去年小幅下滑至1.95%。海外消費整體弱勢。鋁階段性供應(yīng)過剩預(yù)計在三季度逐步顯現(xiàn)，鋁價屆時承壓運行為主。不過云南復(fù)產(chǎn)節(jié)奏復(fù)產(chǎn)量不確定性較強，三季度鋁錠成本亦有一定支撐，鋁價下行空間或有限。四季度還需觀察國內(nèi)外宏觀變化，鋁價不排除年底翹尾行情。
預(yù)計鋁價走勢節(jié)奏為：三季度弱勢，四季度震蕩偏強。滬期鋁主體運行區(qū)間在16500-18500元/噸，倫鋁主體運行區(qū)間在2050-2300美元/噸。
策略建議：三季度高空思路、四季度區(qū)間震蕩操作
風(fēng)險因素：美聯(lián)儲超預(yù)期轉(zhuǎn)鴿、國內(nèi)外電解鋁減產(chǎn)
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