>> 紫金天風(fēng)期貨-原油周報：情緒回暖支撐反彈-230706
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
紫金天風(fēng)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
肖蘭蘭 |
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本周原油整體偏強，走出小幅反彈行情，主要邏輯在于：宏觀暫無大利空+減產(chǎn)延續(xù)提振情緒+煉廠意外斷供推升裂解。
具體來看，1.宏觀利空前期基本price in，短期暫無大幅超預(yù)期的利空擾動，市場交易基本面為主；2.沙特延長100萬桶日的額外減產(chǎn)至8月，3季度去庫幅度擴大，供需缺口將從實貨端開始逐步體現(xiàn)；3.俄羅斯承諾減產(chǎn)將在出口端體現(xiàn)，評估下來更有可能是原油出口降而油品出口增，最后整體的出口減量也不會達到承諾的量級，但從消息層面來說，未被證偽前仍給到市場驗證的窗口期；4.萊茵河水位持續(xù)下降，已經(jīng)影響到過往船只，需減重而行，供應(yīng)彈性小的背景下，歐洲內(nèi)陸的柴油緊張問題凸顯，而煉廠的意外事故則會快速推升恐慌情緒，帶動裂解反彈。
策略方面，近期重點關(guān)注三個策略：1.做闊EFS價差（已于6.30日提示入場）。邏輯為：1）統(tǒng)計套利角度，價差存在修復(fù)性價比；2）基本面角度，歐美煉廠復(fù)工帶動庫存出現(xiàn)拐點；美國回補SPR改善東西強弱格局；國內(nèi)采購節(jié)奏放緩。2.brt/wti正套。邏輯為：3季度供需差加劇，平衡表去庫100萬桶日以上，結(jié)構(gòu)有進一步修復(fù)機會。3.空汽多柴（裂解）。邏輯為：1）季節(jié)性需求反轉(zhuǎn)，供應(yīng)彈性?。?）基本假設(shè)美國今年不衰退的情形下，歐美制材業(yè)PMI存在見底反彈的機會，柴油估值有修復(fù)空間。
短期情緒回暖支撐反彈行情，盤面測試前高77.3。
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