>> 中誠信國際-高收益?zhèn)呗灾軋?023年第24期：房地產(chǎn)行業(yè)銷售表現(xiàn)持續(xù)趨弱，高收益?zhèn)鶅魞r指數(shù)止?jié)q轉(zhuǎn)跌-230702
| 上傳日期： |
2023/7/7 |
大小： |
2151KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
王肖夢,彭月柳婷,王晨 |
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本期要點
策略建議
CCXI高收益?zhèn)敻恢笖?shù)周度走勢: 6月19日-6月30日，指數(shù)延續(xù)上漲，日均漲幅較前值收窄，6月30日指數(shù)為148.48，較前期上漲0.221%。
高收益地產(chǎn)債:據(jù)克而瑞統(tǒng)計，6月TOP100房企實現(xiàn)銷售操盤金額5267.4億元，業(yè)績規(guī)模低于歷年同期，同比減少28.1%;環(huán)比增長8.5%，增幅處于歷年同期最低水平。1-6月，TOP100房企實現(xiàn)銷售操盤金額30620.2億元，同比略增0.2%，增速較3-5月明顯回落。.上半年房地產(chǎn)市場先揚后抑，在購房支持政策以及前期積壓需求釋放的推動下，一季度房地產(chǎn)銷售指標明顯好轉(zhuǎn)，但二季度以來，居民對收入和房價的預期轉(zhuǎn)弱，謹慎性動機仍偏強，新增購房需求不足，行業(yè)銷售持續(xù)趨弱。從企業(yè)表現(xiàn)來看，結(jié)構(gòu)性分化格局延續(xù)，國央企和部分民企銷售韌性較強，據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)顯示，TOP50房企中，央國企.上半年銷售額平均同比增長45.8%，穩(wěn)健民企增長14.2%，混合所有企業(yè)增長7.7%，出險民企下降36.6%。投資策略方面，房住不炒基調(diào)下，一攬子地產(chǎn)增量政策出臺及調(diào)控效果存在不確定性，建議投資者回歸基本面，優(yōu)選融資能力有所改善、項目質(zhì)量佳.且去化較好、表內(nèi)外債務壓力較小的房企，采取波段策略開展博弈。
■一級市場:發(fā)行規(guī)模顯著增加，天津城投規(guī)模領先
發(fā)行情況: 6月19日-6月30日，已出結(jié)果的高收益?zhèn)灿?0筆，發(fā)行總額591.32億元，加權(quán)發(fā)行利率為6.84%，加權(quán)信用利差為476.33BP，較前值有所上行。
■二級市場:凈價指數(shù)止?jié)q轉(zhuǎn)跌，成交活躍度上行
運行情況: 6月19日-6月30日，CCXI高收益?zhèn)粍有蛢魞r指數(shù)止?jié)q轉(zhuǎn)跌。1)從主體類別看，僅非國有企業(yè)有所上漲; 2)從區(qū)域及行業(yè)看，城投債重點區(qū)域凈價指數(shù)多數(shù)下跌，廣西、山東表現(xiàn)不佳;產(chǎn)業(yè)債重點行業(yè)凈價指數(shù)多數(shù)下跌，交通運輸漲幅居前，金融、綜合跌幅較高。
成交情況: 6月19日-6月30日，高收益?zhèn)山?428.43億元，占二級市場狹義信用債成交總額的10.36%，較前值增加2.03個百分點: 1)從成交量價看，投資型高收益城投債津魯渝區(qū)域成交活躍，投機型高收益?zhèn)P注個券輿情風險擾動: 2)從估值偏離度看，絕對值在2%及以上規(guī)模占比為13.74%，與前值基本持平。
■風險關注:信用風險溢出效應政策超預期收緊
■債市風險動態(tài)
“21融僑01”兌付展期。
國厚資產(chǎn)管理股份有限公司、蘇州科達科技股份有限公司、貴州水城水務投資有限責任公司主體及債項評級下調(diào)，評級展望調(diào)整為負面。
瀛通通訊股份有限公司、起步股份有限公司等主體及債項評級下調(diào)。
東方航空產(chǎn)業(yè)投資有限公司等列入信用評級觀察名單。
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