>> 中誠信國際-信用利差周報2023年第21期：央行規(guī)范銀行間債市估值業(yè)務，債券收益率延續(xù)下行-230609
| 上傳日期： |
2023/6/9 |
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| 1546KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
侯天成，翟帥，盧菱歌 |
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市場動態(tài)
6月9日，人民銀行發(fā)布《銀行間債券市場債券估值業(yè)務管理辦法（征求意見稿）》（下稱《辦法》）并公開征求意見。《辦法》共十九條，主要參考成熟市場經(jīng)驗和結合我國債券市場實踐，圍繞估值業(yè)務中立性、公允性、專業(yè)性、透明性，重點明確估值機構內(nèi)部治理、估值基本原則、估值方法、信息披露、利益沖突等要求。此次出臺的《辦法》，強調(diào)了估值要能真實反映市場情況，預計將有助于提升債券市場定價的有效性；同時《辦法》還鼓勵選擇多家估值機構的產(chǎn)品，也將在一定程度上緩解單一估值源在特殊市場環(huán)境下放大市場波動的風險。未來，銀行間債券市場債券估值業(yè)務的進一步規(guī)范，對于保護投資者合法權益，促進債券市場平穩(wěn)健康發(fā)展或起到積極作用。
宏觀數(shù)據(jù)
5月CPI同比較上月小幅回升0.1個百分點至0.2%，為2021年3月以來次低點。5月PPI同比下降4.6%，降幅較上月擴大1個百分點，環(huán)比下降0.9%，降幅比上月擴大0.4個百分點。5月出口增速延續(xù)4月以來的回落態(tài)勢，較4月大幅回落16個百分點至-7.5%，為今年以來次低水平，兩年復合增速為3.8%，低于上月的6%，外貿(mào)走弱壓力進一步顯現(xiàn)。
貨幣市場
上周，央行在公開市場開展100億元7天期逆回購操作，同期有790億元7天逆回購到期，最終央行凈回籠資金690億元。雖然央行小幅凈回籠資金，但跨月因素消退背景下，市場資金需求減少，資金面維持相對寬松態(tài)勢，截至上周五，隔夜和14天期限質(zhì)押式回購利率較前一期下行5-10bp，7天、21天和1個月期限品種利率則有所上行，幅度最大為25bp。另外值得注意的是，6月13日，人民銀行開展公開市場7天期逆回購操作20億元，中標利率下調(diào)10個基點至1.90%。
一級市場
上周，信用債發(fā)行規(guī)模為2725.58億元，日均發(fā)行規(guī)模為545.12億元，與前一期日均發(fā)行規(guī)?；境制?。上周取消發(fā)行債券規(guī)模為110.23億元，較前一期增加34.23億元。分券種來看，短融、超短融和資產(chǎn)支持證券發(fā)行規(guī)模減少，其余各券種債券發(fā)行規(guī)模增加。分行業(yè)來看，基礎設施投融資行業(yè)發(fā)行規(guī)模合計1083.40億元；產(chǎn)業(yè)債中，綜合、電力生產(chǎn)與供應和化工行業(yè)發(fā)行規(guī)模處于靠前水平，均超過90億元。與前一周相比，半數(shù)行業(yè)發(fā)行規(guī)模有所減少。
二級市場
上周，債券二級市場交易規(guī)模較前一周增加，日均現(xiàn)券交易額較前一期增加912.64億元至13749.68億元。上周，出口和通脹數(shù)據(jù)不及預期，疊加大行調(diào)降存款利率或為債市提供一定增量資金，綜合影響下債券收益率多數(shù)下行。截至上周五，利率債收益率全面下行2-11bp；信用債收益率普遍下行，幅度在1-8bp之間。信用利差方面，各期限品種信用利差漲跌互現(xiàn)。評級利差方面，各相鄰等級間利差較前一期有漲有跌，5年期AAA和AA+等級的企業(yè)債和中票等級利差分別走擴6bp和5bp，變化幅度相對較大。
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