>> 民生證券-國防軍工行業(yè)7月展望報告：方向比節(jié)奏重要，“曙光已現”市場關注度提升-230710
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
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| 1819KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
尹會偉 |
| 下載權限： |
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投資建議
2023年6月，中證軍工上漲4.3%，跑贏上證綜指4.4ppt；跑贏滬深300指數3.2ppt；跑贏創(chuàng)業(yè)板指3.4ppt。指數4~6月連續(xù)3個月跑贏滬深300指數。展望7月，我們認為：1）中期調整或已接近尾聲，板塊行情蓄勢待發(fā)，當前時點布局性價比高；2）制導裝備產業(yè)鏈前期較受壓制，在下游需求恢復時或將具有較大彈性；3）前期調整較多的白馬龍頭公司在行業(yè)迎來beta行情時通常也將具有較大的反彈幅度。此外，市場對“衛(wèi)星互聯網、國產大飛機”等新域新質的變化關注度較高；對“船舶大周期”保持持續(xù)關注。
理由
板塊出現反彈跡象，7月持續(xù)關注中期調整進展。6月的四周，中證軍工指數漲跌幅及行業(yè)排名分別是-0.06%（19/30）、+2.37%（14/30）、+2.20%（1/30）、+3.19%（4/30），板塊出現反彈跡象，連續(xù)三周行情持續(xù)較好。復盤年初以來板塊表現，受“十四五”中期調整等因素影響，行業(yè)增速短暫放緩，產業(yè)鏈中上游需求較弱，已經反映在了1Q23的業(yè)績端。我們認為，3Q23訂單落地預期漸強，板塊將逐漸迎來反彈，市場關注度也將相應有所恢復。當前板塊估值和市場情緒仍處于較低位置，機構資金在經歷4Q22和1Q23的持續(xù)流出后，有望在3Q23有所回升，繼續(xù)推動板塊上漲。
軍隊裝備采購信息發(fā)布管理辦法落地，新一輪行情或將開啟。6月21日，中央軍委裝備發(fā)展部發(fā)布《軍隊裝備采購信息發(fā)布管理辦法》，自2023年6月30日起施行。我們認為，1）從頂層設計看，指導性條例及規(guī)范性管理文件的發(fā)布有利于推動行業(yè)健康有序發(fā)展；后續(xù)訂單的下達或將更加順暢。2）從研發(fā)生產周期看，歷經數十年的研發(fā)探索，我國新一代裝備或將陸續(xù)進入批產列裝階段，技術躍遷疊加需求旺盛將推動行業(yè)加速發(fā)展。3）從產業(yè)鏈建設看，各大軍工集團重視培養(yǎng)產業(yè)鏈核心供應商，保證供應端和旺盛需求端的匹配。伴隨中期調整的推進，需求端和供給端將逐步完成匹配，新一輪行情或將開啟。
無人駕駛航空器飛行管理暫行條例出臺，行業(yè)或迎重要發(fā)展機遇。6月28日，中國政府網公布了《無人駕駛航空器飛行管理暫行條例》，提出“國家鼓勵無人駕駛航空器科研創(chuàng)新及其成果的推廣應用，促進無人駕駛航空器與大數據、人工智能等新技術融合創(chuàng)新?？h級以上人民政府及其有關部門應當為無人駕駛航空器科研創(chuàng)新及其成果的推廣應用提供支持”。這是我國無人駕駛航空器管理的第一部專門行政法規(guī)，自2024年1月1日起施行。我們認為，本次《暫行條例》的頒布或有助于規(guī)范無人機行業(yè)適航管理，在特種、民用領域需求的雙重驅動下，疊加信息化、智能化等新技術的融合創(chuàng)新，以及行業(yè)政策的支持推動，無人機行業(yè)或將迎來重要發(fā)展機遇。
建議關注
建議關注四個方向的投資機會：
1）國企龍頭修復：中航沈飛、中航重機、菲利華、中航高科等；
2）訂單恢復彈性大：新雷能、盟升電子、智明達、北方導航等；
3）新域新質變化：華秦科技、鉑力特、縱橫股份、航天宏圖等；
4）改革提質增效：中航電子、內蒙一機、航發(fā)控制、國博電子等。
風險提示：產能擴充不及預期、產品交付不確定性、行業(yè)政策發(fā)生變化等。
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