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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司深耕自潤滑軸承行業(yè)，受益于下游新能源車需求高增、風(fēng)電領(lǐng)域拓展順利、工程機(jī)械有望復(fù)蘇，公司自潤滑軸承滲透率提高，同時(shí)公司積極擴(kuò)產(chǎn)，支撐業(yè)績?cè)鲩L。
　　投資要點(diǎn)：
　　投資建議：公司業(yè)績預(yù)告符合預(yù)期，維持2023-25年EPS為0.73/1.01/1.27元，考慮到下游新能源汽車需求穩(wěn)增、公司積極拓展風(fēng)電領(lǐng)域，建設(shè)產(chǎn)能滾珠絲杠急需國產(chǎn)替代，行業(yè)保持高景氣，參考可比公司，給予2023年36.10倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至26.35元，增持。
　　事件：公司公告預(yù)計(jì)2023年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為1.10~1.30億元/同比+42%~67%；單二季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.58~0.78億元/同比+23%~65%。業(yè)績高增主要系：1）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，高毛利產(chǎn)品占比提升；2）原材料價(jià)格下降并保持穩(wěn)定；3）匯率變動(dòng)帶來匯兌收益。
　　自潤滑軸承汽車市場拓展迅速，2023年風(fēng)電市場有望放量。目前每臺(tái)新能源車上自潤滑軸承需100件且不斷增長，預(yù)計(jì)23年該業(yè)務(wù)營收增速30%。根據(jù)公司公告的調(diào)研活動(dòng)信息，公司當(dāng)前風(fēng)電滑動(dòng)軸承產(chǎn)品進(jìn)入送樣檢測階段，若順利2023年內(nèi)有望實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)。
　　擴(kuò)產(chǎn)高毛利產(chǎn)品，橫向布局核心零部件滾珠絲杠。公司擬發(fā)行4.46億定增，用于①擴(kuò)建年產(chǎn)自潤滑軸承1.67億套、滾珠絲杠3萬套項(xiàng)目（2.05億）；②新建年產(chǎn)1.4億套風(fēng)電自潤滑軸承項(xiàng)目（0.96億）；③研究院建設(shè)和④補(bǔ)充流動(dòng)資金。超45%的資金用于擴(kuò)產(chǎn)、改造產(chǎn)線，提效降本，并進(jìn)一步改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究，2022年國內(nèi)滾珠絲杠市場規(guī)模達(dá)28億/+9.38%，隨機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展，市場空間廣闊。公司布局滾珠絲杠主要用于汽車領(lǐng)域，預(yù)計(jì)2024-25年釋放產(chǎn)能，打開第二增長曲線。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車產(chǎn)銷及風(fēng)電裝機(jī)不及預(yù)期、募投進(jìn)度不及預(yù)期。